棉花需求存转弱预期 预计纸浆价格继续承压运行

研报正文

【棉花】

行业信息：

1、据报道，截止到2023年5月14日，新疆地区皮棉累计加工总量623.76万吨，同比增幅17.38%。其中，自治区皮棉加工量400.39万吨，同比增幅21.09%；兵团皮棉加工量223.37万吨，同比增幅11.27%。

2、中国棉花协会发布的每周快报，上周（5月8日-5月12日），全国各棉区处于播种出苗期，新疆大部天气晴好，气温迅速回升，大部棉花出苗，吐鲁番市高昌区及喀什地区部分棉花进入第三至第五真叶期。前期新疆气温异常偏低，棉花发育期明显晚于去年，13日至16日北疆大部降温明显，对棉花苗期生长及重播地块作物出苗有不利影响，需加强田间管理。

评论及策略：

外盘昨夜延续偏强运行。

5月USDA大幅上调新年度全球棉花消费量，期末库存小幅下降，报告利多棉价。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。

国内新年度植棉面积下降，且预期降幅有所扩大，新疆天气不利播种，播种进度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在转弱预期，短期利空棉价，天气影响程度还有待进一步的验证，短期郑棉或震荡回调。

不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变，中长期国内棉价重心有望继续上移，CF309逢低做多，区间15000-17000。

【纸浆】

产业消息：

1、巴西海关公布2023年4月巴西纸浆出口中国情况，其中：针叶浆0.29万吨，环比下滑75%，同比下滑53%；阔叶浆64.81万吨，环比下滑13%，同比下滑11%。

2、据悉，智利Arauco2023年4月份面价：针叶浆银星720美元/吨；阔叶浆明星550美元/吨，本色浆金星630美元/吨。新一轮外盘暂未公开。

评论及策略：

纸浆夜盘震荡运行。外盘美金报价大幅下调，利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内进口量显著回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸价格重心均有所下移。

整体来看，供增需降的逻辑不变，浆价预计继续承压运行，但当前跌幅较大短期存在反弹修复的可能性，关注5000附近支撑力度，SP2309合约区间4800-5500。