黑色系偏强运行 钢矿价格仍有下沉空间

研报正文

螺纹钢、热卷：

【市场分析】：昨日黑色系偏强运行。

消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2618元/吨，平均钢坯含税成本3428元/吨，周环比下调66元/吨，与5月17日当前普方坯出厂价格3460元/吨相比，钢厂平均盈利32元/吨，周环比增加36元/吨。

尽管从成本(螺纹高炉即时成本在3300元/吨左右)、板材供需(热卷、钢坯累库)、以及钢厂的供给收缩程度(铁水产量在即时利润好转的情况下或维持相对高位)来看，钢矿价格仍有下沉空间;但宏观与产业利空在盘面也已计价大半，因此继续看到钢价的深跌需要新的利空矛盾加以激化。

而钢价的上行动能在预期缺乏明确炒作题材的弱现实下也更适合视作利空修复后的反弹(中短期补库题材)，尚不宜定义成趋势反转。

综上所述，钢价在未来一周或仍以区间运行、震荡筑底的节奏为主。

【投资策略】：区间思路对待。

不锈钢、镍：

【市场分析】：昨日不锈钢日间小幅收跌0.03%，夜盘不锈钢小幅收涨0.8%至15030/吨。沪镍日盘震荡收跌1.04%，夜盘收涨1.42%至166790元/吨。

当前不锈钢和沪镍在近期经历大跌之后，开始出现小幅企稳回补。

宏观上(1)近期宏观数据如社零、工业增加值等增速下滑，同比仍然增长，反映经济向好。

(2)原料端：国内投产及海外进口双增涨，精炼镍市场供应增加，镍价长期走弱的趋势不变，对于不锈钢价格支撑较弱。

(3)钢厂利润维持盈利，但5月排产继续扩大，后续市场到货将会继续增多，在宏观基本面较弱背景下，未来有累库风险。

【投资策略】：预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行。