开工率环比上升 短期沥青或承压运行

研报正文

期货方面：今日（6月6日）沥青期货2308合约下跌0.65%至3696元/吨，5日均线上方，最低价在3676元/吨，最高价3733元/吨，持仓量增加2499至136651手。

基本面上看，供应端，沥青开工率环比上升2.6个百分点至34.4%，较去年同期高了7.6个百分点，处于历年同期中性位置。1至3月全国公路建设完成投资同比增长14.1%，同比增速略有回落，其中3月同比增速为13.5%，依然处于高位。1-4月基础设施投资（不含电力）累计同比增长8.5%，较1-3月的8.8%转而回落，但仍处于高位。下游厂家开工率近期基本稳定，但较往年要差。

库存方面，截至6月2日当周，沥青库存存货比较5月26日当周环比上升0.3个百分点至26.2%，目前仍处于历史低位。

基差方面，山东地区主流市场价维持在3695元/吨，沥青08合约基差走强至4元/吨，处于中性水平。

供应端，沥青开工率环比上升2.6个百分点至34.4%，下游厂家开工率近期基本稳定，但较往年要差，仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比继续小幅回升，依然较低。基建投资和公路投资增速回落但仍处于高位，不过下游厂家实际需求有待改善。由于原油供给收缩，而沥青受需求压制，建议做空沥青裂解价差，即空沥青多原油。