沪锌成本支撑显现 短期锡价或反复震荡运行

研报正文

锌：★☆☆

隔夜锌价小幅上涨，沪锌主力2307合约收于19530元/吨，涨幅0.67%。昨日国内现货市场，贸易商存在收货行为，升水坚挺，上海普通品牌平均报06+150元/吨附近。

截止本周一SMM锌锭社会库存转为小幅累库，近期国内库存趋稳。而海外LME库存连续增库4万吨，隐性库存压力显现。供应方面，随着利润大幅压缩，冶炼厂开始主动降产，而国内矿山出货意愿不强，有意压低TC。从国内下游开工率来看，上周镀锌开工率回升1.7百分点，但整体仍处于偏低水平，压铸锌合金开工小幅回落。虽然锌下游初级消费并未好转，但也没有断崖式坍塌，需求仍有一定韧性。

宏观面上，美国5月非农数据好坏参半，6月美联储按兵不动概率上升，市场开始关注7月加息概率，美元指数维持强劲走势。综合基本面看，成本支撑逐渐显现，但供应过剩加上进口冲击下，锌价或难有明显反弹，预计低位震荡整理为主。

锡：★☆☆（库存高但有减产预期，锡价短期反复震荡）

周二外盘锡价小幅反弹，美元指数走强抑制锡价反弹力度。LME三月期锡价收高0.53%至25700美元/吨。国内夜盘小幅高开之后窄幅波动。沪锡主力2307合约收高于209200元/吨。

早间现货市场表现一般，下游有一定接货，但以低价货为主，贸易商之间交投谨慎，终端市场订单仍欠佳。现货升水窄幅波动。消费电子市场持续处于低迷状态，对整体消费造成拖累，短期这种情况暂难改变。

供给端，锡矿供应愈发趋紧，冶炼厂有一定减产意愿，不过短期产量尚未有明显下降，库存仍难去化，高库存的压力仍存。在库存及减产预期的拉锯下，短期锡价反复震荡为主。

短线建议区间操作。