沪铅消费预期持续疲软 锌价短期或偏弱震荡

研报正文

资讯：

铅：

1.据外媒报道，特斯拉正在美国采用新的引荐计划，其中为参与引荐计划的ModelS和ModelX买家提供1000美元的折扣和3个月的免费FSD自动驾驶服务，并为Model3和ModelY的买家提供更多积分，从而在第二季度结束前进一步冲刺销量。

2.6月5日消息，据统计显示，2022年我国新能源汽车持续爆发式增长，销量688.7万辆，同比增长93.4%。占整体乘用车销量（2356.3万辆）的29.2%。

锌：

1.近日，合肥万力轮胎有限公司60万条/年绿色全钢载重胎技改项目进行环评公示。据了解，该项目生产厂房利用既有，并新增辅助用房。技改项目主要针对现有成型机、裁断生产线及硫化设备，进行效率提升升级改造，并对栅格车自动拾取进行改造.

投资策略：

铅：

上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.17%。

基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，但原料矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；再生铅方面，废电瓶流通货源持续偏紧，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，再生铅价格围绕成本线震荡，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。

下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。

供给收紧，出口预期增强，但当前国内消费预期持续疲软，下游铅蓄电池以消耗库存为主，同时6月合约下周交割，累库风险尚存，铅价上行动力不足，预期铅价区间偏弱整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。

锌：

上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨0.67%，沪锌主力合约收涨1.86%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至150元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨140元/吨至235元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至275元/吨。

宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。

基本面来看，据公布4月精炼锌产量59.4万吨，同比增长12.9%，整体超预期，出现年内新高，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块开工小幅提升，进入6月，镀锌板即将进入需求淡季，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。

综合来看锌价支撑不足，宏观压制尚存，叠加精炼锌进口窗口逐渐打开，海外货源流入国内市场，但终端消费目前暂未看到拐点，预期锌价短期震荡偏弱整理，需关注进口带来的供给增量。