棉花：宏观风险未彻底消除 关注新棉种植情况

研报正文

【行情分析】

上周美国债务上限协议通过美国众议院表决，中国5月财新制造业PMI数据好于官方PMI数据，同时市场期待政策刺激，宏观情绪有所缓和，产业方面虽然今年进口同比大降，自然年棉花消费高而旧作库存在年度末有趋紧的情况，新年度新疆棉生长状况不佳产量预期大降而在供应端存在强驱动，但产业下游成品价格暂无力跟涨棉价，不过负反馈并不强。综上，中长期偏强预期不变。

【基本面消息】

USDA：截止5月28号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为60%，周环比增15个百分点，较上周有所提速；去年同期水平为66%，较去年同期慢6个百分点；近五年同期平均水平在62%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到50%，同比慢8个百分点。

USDA：截至5月25日当周，2022/23美陆地棉周度签约6.07万吨，周增104.02%，较前四周平均水平增44.25%，其中中国签约5.03万吨，土耳其签约0.47万吨，越南0.31万吨；2023/24周签约1.74万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.42万吨，周增5.28%，较前四周平均水平降15.89%，其中中国0.91万吨，巴基斯坦1.19万吨，土耳其1.27万吨。

国内方面：

截至6月7日，郑棉注册仓单15016张，较上一交易日减少159张；有效预报720张，较上一交易日增加8张，仓单及预报总量15736张，折合棉花62.94万吨。

6月7日，全国3128皮棉到厂均价17236元/吨，上涨22元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24490元/吨，稳定；纺纱利润为530.4元/吨，减少24.2元/吨。棉价高位运行，下游行情较淡，纺企订单跟进不足，纺纱利润大幅压缩。

【操作建议】逢低做多

【评级】中性

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