终端需求不振 短期PTA或震荡运行为主

研报正文

期货方面，6月8日PTA主力合约TA309日盘下挫，收盘报5456元/吨，结算价5498元/吨，下跌62元，涨跌幅-1.12%。

现货市场，6月8日，PTA华东地区参考中间价5680元/吨（环比-80元/吨），现货升水124元/吨，国际市场PTA中国地区到岸中间价维持764美元/吨（环比-1美元）。

成本端：

6月7日布伦特原油期货价格收盘价为76.80美元/桶（环比+0.68），石脑油CFR日本参考价格566.50美元/吨（环比-0.13），阶段内石脑油裂解差继续走弱，折算5.92美元/吨（环比-5.09）。

PX现价亚洲维持978美元/吨CFR中国台湾（环比-2）和953美元/吨FOB韩国（环比-2），阶段内PX加工费小幅走强至411.50美元/吨（环比-1.87），仍处于高位。中海油惠州95万吨和东营威联200万吨装置重启，乌鲁木齐石化100万吨PX装置预计于6月下旬重启，后续存海油惠州二期PX装置投产计划，PX中长期供需偏宽松。

供应端：

本周国内PTA周产量118.75万吨，环比上周+5.64万吨，开工率为76.52%，环比上周+9.47%。产线方面来看，独山能源250万吨已于近日重启，威联化学重启未出产品，亚东75万吨停车，三房巷120万吨装置停车，百宏250万吨装置预计6月上重启。阶段内供给有所修复，开工率存回升预期。TA现货加工费383元/吨（环比+27）。

库存：

6月8日当周企业库存可用天数环比减少0.23天至4.97天，聚酯工厂PTA库存可用天数环比减少0.29天至7.71天。

需求端：

6月聚酯计划新增产能有宿迁恒阳30万吨长丝装置，宿迁逸达30万吨短纤装置以及重庆60万吨瓶片装置，共计120万吨。聚酯产品周内库存涨跌互现，库存压力相对不大。

阶段内生产毛利持续改善，聚酯工厂负荷率提升到89.73%，江浙织机负荷率维持60.46%，分项数据长丝产能利用率维持85.4%，短纤产能利用率维持73.85%。但终端需求仍为传统淡季，纺织企业订单天数持续下降，警惕终端减产负反馈传导。

宏观层面，美国债务上限已得到解决，沙特宣布7月额外减产石油100万桶/日，OPEC+现有减产延长到2024年，美国5月新增非农33.9万人，远超预期的19.5万人，内外盘宏观忧虑情绪有所缓和，关注美联储6月加息动向和市场预期。

综合来看，PTA前期装置检修，下游聚酯开工回升，带动现货利润扩大。阶段内，前期检修装置逐步重启复产，供给端中性偏空；近期上游让利推动聚酯产业负荷提升，开工意愿增强，聚酯产品库存偏低，但6月仍为终端消费淡季，供需双增叠加终端需求不振，有累库预期，压制TA反弹，且成本端价格扰动仍存，震荡为主，5300-5600区间操作。