需求弱现实和强预期博弈 铜价震荡运行为主

研报正文

1、基本面：供应开始加快，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落；中性。

2、基差：现货68300，基差380，升水期货；偏多。

3、库存：11月17日铜库存减675吨至181275吨，上期所铜库存较上周减3820吨至31026吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，整体宏观情绪有所好转，库存累库，经济刺激，多空交织，铜价震荡运行为主。

利多：

1、交易所显性库存较低。2、俄乌、巴以地缘政治扰动。

利空：

1、加工费有所企稳，铜精矿产量恢复。2、高通胀或许加速的通胀美联储释放缩表计划。3、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。

逻辑：

美国通胀情况，国内宽松。

风险：

自然灾害。