棉花或面临较大套保压力 生猪需求小幅启动

研报正文

【棉花】

【重点资讯】

周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 13965 元/吨，较前一交易日上涨15元/吨，或0.11%。现货方面，北疆兵团部分 31 级双 29 机采棉疆内库基差报价 850 元/吨左右，疆内新疆棉销售基差有微幅走弱趋势，但整体影响不大，现货成交仍维持清淡。目前 2024/25 年度南疆巴州区域机采棉31级双 28 含杂 2.5%以内疆内库 2501 合约销售基差在 650-750 元/吨，提货价在14600-14700元/吨，价格较稳，现货少量成交。

外盘方面，周四美棉期货因感恩节假期休市。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年 11 月 24 日当周，美国棉花收割率为 84%，前一周为 77%，去年同期为81%，五年均值为80%。

【交易策略】

美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25 年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量再度上调，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。

【生猪】

【现货资讯】

昨日国内猪价多数收涨，局部下跌，河南均价涨 0.1 元至 16.25 元/公斤，四川均价涨0.1 元至16.83元/公斤，局部地区腌腊行情提振，宰量上升，猪价或仍偏强，但多数区域需求端提振力度一般，下游接货力度有限，难以支撑猪价冲高，或维稳运行。

【交易策略】

需求小幅启动，屠宰放量后现货受到支撑，标肥差略有扩大反映局部大猪偏紧，受此传导散户惜售情绪加重，或支撑现货暂时偏强，长期看年底体重不低且供应基数呈递增趋势，加之年前集团厂供压偏大有提前出猪的可能，中期展望偏弱但短期暂获支撑的思路，操作上逢低短多或等中期压力位抛空。