美元强势打压油脂市场 期价短期或震荡偏弱

研报正文

一、现货分析：

截止至 2024 年 11 月 21 日，张家港地区四级豆油现货价格8,310 元/吨，较上一交易日下跌 30 元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。

截止至 2024 年 11 月 21 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格9,770 元/吨，较上一交易日下跌 230 元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区 24 度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。

截止至 2024 年 11 月 21 日，江苏地区四级菜油现货价格9,270 元/吨，较上一交易日下跌 140 元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5 年相比维持在较低水平。

二、其他数据：

截至 2024 年 11 月 15 日，全国豆油库存减少 2.10 万吨至124.70 万吨。2024年11月20 日，全国棕榈油商业库存减少 2.70 万吨至 53.00 万吨。

截至 2024 年 11 月 21 日港口进口大豆库 7774470 吨。

截止至 2024 年 11 月 21 日，张家港地区四级豆油基差198 元/吨，较上一交易日上涨 98 元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5 年相比维持在较低水平。

截止至 2024 年 11 月 21 日，广东地区 24 度棕榈油基差214 元/吨，较上一交易日上涨168 元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区 24 度棕榈油基差较近5 年相比维持在较高水平。

截止至 2024 年 11 月 21 日，江苏地区菜油基差 74 元/吨，较上一交易日上涨22元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近 5 年相比维持在较低水平。

三、综合分析：

本周油脂期价在棕榈油补跌的带动下继续大幅下跌，全周豆油Y2501 合约下跌3.09%，以 8018 元/吨报收，棕榈油 P2501 合约下跌 5.10%，以 9570 元/吨报收，菜油OI2501合约下跌 3.15%，以 8979 元/吨报收。

榈油方面：印尼棕榈油行业协会 GAPKI 周四公布的数据显示，印尼9 月棕榈油库存攀升，因出口和国内消费量下滑，同时产量小幅增加。9 月底棕榈油库存为302 万吨，较前月跳增 23.3%。出口量为 186 万吨，同比减少 30%，对主要买家印度和中国的发货量萎缩了逾三分之一。产量为 402 万吨，8 月为 399 万吨。马棕榈油本周下跌8.70%

美豆方面：布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2024/25 年度大豆播种工作迅速推进，近期的降雨有助于首播作物。根据交易所数据，农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的 35.8%，较前一周加快 16 个百分点。美豆本周下跌1.35%。

本周，国内油脂在马棕榈油大幅下跌的带动下继续大幅下跌，国内相对强势的棕榈油开始补跌，主要原因在于马棕榈油出口数据不及预期以及马来西亚棕榈油总署(MPOB)将12 月毛棕榈油出口关税上调至 10%。

美豆油也因生物菜油的不确定性大幅下跌。国内油脂市场需求方面显得较为疲软，下游企业在采购态度更为谨慎。美元强势也打压油脂市场，油脂市场前期走势其他大宗商品明显偏强，近期也有补跌的意愿，总体而言，油脂市场近期震荡偏弱的可能较大。