油脂：维持高位震荡走势

研报正文

市场预计南美大豆丰产，且BMD棕油已经数据技术性压力位附近，出口减少，导致CBOT豆类电子盘与BMD棕油今日小幅下跌。

受此影响，连豆油小幅下跌，主力5月合约报收在7834元，较昨日收盘价下跌62元，1月合约报收在7956元，较昨日收盘价下跌60元。现货随盘下跌，基差报价以稳为主，市场正在将基差转月，不过目前大多数报价依旧对应1月合约。

江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8200元/吨，较昨日下跌60元/吨，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2501+240。广东广州港地区24度棕榈油现货价格10560元/吨，较昨日下跌50元/吨，广东地区工厂12月基差最低报2501+50。

【基本面消息】

监测数据显示，截止到2024年第49周末，国内棕榈油库存总量为48.1万吨，较上周的45.7万吨增加2.4万吨;合同量为2.4万吨，较上周的5.3万吨减少2.9万吨。

马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚11月1-30日棕榈油产量较上月同期减少10.33%。

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年12月1-5日，马来西亚棕榈油产量环比下降4.65%。

受访的10位贸易商、种植户和分析师的预估中值显示，马来西亚11月末棕榈油库存预计下滑至179万吨，较10月减少5.1%。

继11月下旬的大雨之后，毁灭性的洪水上周袭击了马来西亚，该国气象部门本周早些时候预测，12月8日至14日将出现季风潮，可能会给马来西亚半岛东海岸以及婆罗洲岛沙巴州和沙捞越州的部分地区带来持续降雨。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持区间震荡整理走势，以等待周二MPOB供需报告出台给予指引，随着报告出台后利多兑现以及担忧12月出口放缓的影响，毛棕油期货有逐步遇阻回落的压力，预期会向下展开横盘震荡或调整的可能。

国内方面，目前连棕油维持在高位震荡，如有效站稳则有继续走强至9800的可能，否则会向下先行回调整理，后市企稳后仍有再次走强并创新高的机会。

豆油方面，美豆油出口数据强劲令盘面跌幅有限。国际豆油价格低于棕油，对美豆油期货形成支撑。并且马来西亚棕榈油11月库存预计大幅下降，若BMD棕油重新上涨的话，CBOT豆油将受到提振。但当前美国生物柴油政策不确定，上周评估生物燃料生产利润的豆油/燃料油价差为每加仑1.01美元，前一周0.88美元，这意味着生物燃料厂家使用豆油原料的生产利润下滑，这不利于豆油需求。

因此CBOT无力持续上涨，在调整之后，有下跌空间。国内方面，统计数据显示，上周开机率下降至48%附近，豆油产量下降，工厂继续执行合同下，导致工厂库存在下降。对基差报价形成支撑，但是工厂执行合同为主，新需求不多，因此短期内基差报价稳定，现货随盘波动为主。

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