油脂：关注MPOB报告对棕榈油盘面的提振

研报正文

受到BMD棕油小幅下跌的拖累，连豆油再度回到7500元附近。主力5月合约报收在7552元，较昨日收盘价下跌44元。现货随盘下跌，基差报价以稳为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价7980元/吨，较昨日下跌50元/吨，江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2505+430。广东广州港地区24度棕榈油现货价格10250元/吨，较昨日下跌100元/吨，广东地区工厂1月基差最低报2505+1200。

【基本面消息】

印尼的B40政策要求40%的棕榈油和60%的柴油混合，最初定于2025年1月1日生效。官员们已经确认将推迟到2月，给企业一个半月的宽限期。政府还宣布，到2026年，生物柴油混合物将增加到B50，并计划完全停止柴油进口。

作物低产季和持续的恶劣天气使马来西亚2024/25年度的棕榈油产量预估降低至1,920万吨，比上次的预估下降1%，预估区间为1870-1970万吨。虽然随着12月底天气变得干燥，大部分地区的洪水情况有所改善，但由于季节性作物产量低，棕榈油产量连续第四个月下降。

持续的暴雨导致2024/25年度泰国棕榈油产量预估降至328万吨，较上次的预估下降1.2%，预估区间为270-370万吨。泰国国内贸易部(DIT)报告称，11月份的产量水平为18.3万吨，与10月份19.9万吨相比下降7.7%。

长期的不利天气导致印尼2024/25年度棕榈油产量下降至4,910万吨，较上次预估下降1.6%，预估区间为4,410-5,410万吨。展望未来，预计未来两周天气将湿润，特别是在苏门答腊岛北部，预计那里的降雨量最大。

【行情展望】

棕榈油方面，马棕维持在半年线附近震荡。随着1月份出口逐步放缓，期价或将重新承压，毛棕油期货仍存在着再次趋弱下跌的风险。整体维持震荡近弱远强的观点为主。

国内方面，大连棕榈油期货市场维持高开低走态势，受马棕趋弱拖累连棕油期货展开震荡调整走势，目前连棕油维持弱势反弹走势为主，关注能否突破20日均线阻力。

豆油方面，上周美国商业原油库存减少了400万桶，这是连续第七次下降，此外，1月10日MPOB月报发布，目前市场预计马来西亚棕榈油库存连降第三个月，BMD棕油受到支撑，短期内有上涨机会。市场也在观望USDA是否继续上调美国豆油出口预估，受此影响，CBOT豆油短线有继续上涨的可能。

国内方面，近期工厂成交明显较为清淡，目前来看日均在1万吨左右，主要是春节备货快要结束，市场提货为主。现货市场没有新的主导行情的消息出现，节前基差报价大幅波动的可能性并不大。

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