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氧化铝震荡偏弱 铝宽幅震荡

发布时间:2025-01-14 14:15:44 作者:中信建投期货 来源:中信建投期货

行情复盘

1月13日,氧化铝期货主力合约收跌0.20%至4083.0元。

资金流向

1月13日收盘,氧化铝期货资金整体流出8646.20万元。

背景分析

国内供给复产及产能置换投产并行,氧化铝运行产能环比继续回升,国内供应持续亦改善。需求端冶金需求较稳定,非铝需求出现明显下滑,且预计春节后才会恢复,供需缺口持续收窄甚至略微过剩。

后市展望

贸易商长单货源较充足,在铝厂库存逐渐回升的背景下,议价能力重回上游,贸易商判断未来供给趋势后,贴水成交意愿较强,现货价格松动明显,四网均价跌幅进一步扩大。在矿石成本抬升的背景下,03及以后合约下跌空间有限,单边持仓可考虑逐步止盈离场,02 合约可逢低部分止盈。近期合约与远期合约的跨期反套可继续持有。

研报正文

一、观点与策略

【氧化

海外氧化铝现货成交价格继续回落至 610 美元左右,海外现货供给有所改善。国内供给复产及产能置换投产并行,氧化铝运行产能环比继续回升,国内供应持续亦改善。需求端冶金需求较稳定,非铝需求出现明显下滑,且预计春节后才会恢复,供需缺口持续收窄甚至略微过剩。

贸易商长单货源较充足,在铝厂库存逐渐回升的背景下,议价能力重回上游,贸易商判断未来供给趋势后,贴水成交意愿较强,现货价格松动明显,四网均价跌幅进一步扩大。在矿石成本抬升的背景下,03及以后合约下跌空间有限,单边持仓可考虑逐步止盈离场,02 合约可逢低部分止盈。近期合约与远期合约的跨期反套可继续持有。

近月合约空单逢低可部分止盈离场,03、05;03、09 合约反套可继续持有。

沪铝

中国央行稳汇率继续出手,上调跨境融资宏观审慎调节参数。坚决防范汇率超调风险,强化逆周期调节,离岸人民币小幅上涨,有色板块持稳运行。基本面看氧化铝供给短期呈宽松态势,电解铝成本已进一步回落。电解铝目前供应端新投产与减停产并存,不过运行产能波动不大,供给整体较为稳定。需求端受再生铝消费替代及节前下游逢低备货影响,铝价短期有一定提振。但随着铝价持续反弹至 20000 上方,两种临时需求都将受到抑制。本周一电解铝去库幅度明显收窄,预计随着下游开工率进一步回落,库存拐点将开始出现,铝价持续反弹空间有限。

沪铝 02 合约运行区间 19700-20400元/吨,逢低可考虑布局远期合约多单,下游加工企业可考虑卖出 02 合约虚值看跌期权。

二、铝产业链行情信息

氧化铝震荡偏弱 铝宽幅震荡

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三、铝产业链相关图表

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(来源:中信建投期货)

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