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PTA供需预期偏弱 原油低库存支撑价格

发布时间:2025-01-17 14:52:49 作者:兴业期货 来源:兴业期货

行情复盘

1月16日,PTA期货主力合约收涨1.93%至5286.0元。

持仓量变化

1月16日收盘,PTA期货持仓量:-1142手至1254216手。

背景分析

PTA供应方面,开工率维持在79.9%,装置方面,中泰石化重启中,英力士、嘉兴石化重启,汉邦220万吨装置停车,逸盛三套装置计划检修。社会库存环比累库10万吨至295万吨。

后市展望

下游聚酯及终端负荷逐步下降,1-2月PTA供需预期偏弱,低加工费下跟随成本端波动为主。

研报正文

PTA

PTA供应方面,开工率维持在79.9%,装置方面,中泰石化重启中,英力士、嘉兴石化重启,汉邦220万吨装置停车,逸盛三套装置计划检修。社会库存环比累库10万吨至295万吨。

乙二醇供应方面,负荷为70.6%,较前一周下降2.4%,其中煤化工负荷69.7%,乙烯制负荷71.1%。华东主港地区MEG港口库存约为57.7万吨,较上期增加5.1万吨,显示供应端压力有所增加。

需求方面,下游聚酯负荷86.3%,环比下降1.8%,终端加弹和织机负荷分别下降8%至74%和61%。

总体而言,下游聚酯及终端负荷逐步下降,1-2月PTA供需预期偏弱,低加工费下跟随成本端波动为主。

甲醇

本周甲醇生产企业开工率提升至91%,产量达到192万吨,再创历史新高。下周两套气头装置重启,产量预计达到194万吨。临近春节,下游陆续停工,本周开工率普遍下降,仅冰醋酸因前期检修装置重启,开工率上升10%。

随着到港量回升和供应持续增长,甲醇供需由平衡转为宽松,期货也将转而下跌。另外考虑到当前甲醇制烯烃亏损严重,2月如果更多外采装置降低负荷,那么甲醇需求将显著减少,而春季检修最快也要等到3月才会出现,2月份很可能出现类似去年5月份的下跌行情。

原油

宏观方面,美国劳工统计局公布数据显示,美国2024年12月CPI同比上涨2.9%,为连续第三个月反弹,是2024年7月以来的最高水平,但符合市场预期,前值为2.7%。CPI数据有助于缓和市场对通胀的担忧,市场对短期暂停降息的预期没有变化,仍然预期1月暂停降息,维持利率不变的概率高达97.3%。

供应方面,美国当周原油产量有小幅回落,环比减少8.2万桶/日,至1348.1万桶/日;贝克休斯石油钻井数环比减少2台。中长期来看,美国原油产量增速预计逐步放缓。

需求方面,欧美寒潮对能源市场影响仍在,需求表现处于历史中高位水平。

库存方面,EIA数据显示截至1月10日当周美国商业库存去库196.2万桶,库存总量仍处于历史低位。

总体而言,欧美寒潮对能源市场影响仍在,且较低库存对油价存在支撑,在供应端扰动加剧的情况下,建议原油前多继续持有。

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