行情复盘
1月27日,沪锡期货主力合约收涨0.72%至248810.0元。
持仓量变化
1月27日收盘,沪锡期货持仓量:-2679手至24183手。
背景分析
SMM:截止至 1 月 24 日,社会库存为 8269 吨,较 1 月 17 日增加 951 吨。截止至 1 月 24 日云南和江西两省精炼锡炼厂开工率 47.57%,周度环比减少 13.62%。春节期间 LME 去库 275 吨。
后市展望
美联储暂停降息,符合预期。特朗普先后宣布对墨西哥加拿大及中国加征关税政策扰动市场,贸易摩擦增加消费预期的不确定性。同时国内处于季节性累库阶段,利空锡价,不过刚果金 M23 反武装再次爆发激烈冲突,推升锡矿供应紧张预期,同时 AI 题材热议利好需求,多空交织下预计节后沪锡维持震荡,后期关注刚果金政局及佤邦锡矿复产动态。
研报正文
【沪锡】
春节假期期间伦锡震荡运行,截止至 2 月 4 日收至 30270 美元/吨,较 1 月 27 日收盘涨幅 2.28%。产业上:康沃尔金属公司获得 7000 万美元以推进南克罗夫蒂锡矿项目。项目预计在其生产周周期内将生产 49310 吨锡金属精矿,目标 2026 年实现首次锡金属生产。SMM:截止至 1 月 24 日,社会库存为 8269 吨,较 1 月 17 日增加 951 吨。截止至 1 月 24 日云南和江西两省精炼锡炼厂开工率 47.57%,周度环比减少 13.62%。春节期间 LME 去库 275 吨。
整体来看,美联储暂停降息,符合预期。特朗普先后宣布对墨西哥加拿大及中国加征关税政策扰动市场,贸易摩擦增加消费预期的不确定性。同时国内处于季节性累库阶段,利空锡价,不过刚果金 M23 反武装再次爆发激烈冲突,推升锡矿供应紧张预期,同时 AI 题材热议利好需求,多空交织下预计节后沪锡维持震荡,后期关注刚果金政局及佤邦锡矿复产动态。
【氧化铝】
春节期间国氧化铝期货停盘,基本面供应端假期国内氧化铝企业基本不停产。据 Mysteel 本周调研统计 1 月底全国氧化铝产能利用率为 85.6%,较前稍增。河南地区重污染管控影响结束,区域内氧化铝厂恢复生产,涉及产能 80 万吨/年,另外山西部分氧化铝厂逐渐提产,产量小幅增加。
山东某大型氧化铝企业产能迁移项目已完成两条线投产共 200 万/年,期间老厂部分产能也逐步关停;山东另一氧化铝企业新建项目加速推进中,预计 2 月左右产出成品,涉及产能 100 万吨/年。海外春节期间氧化铝现货报价继续下调,东澳离岸成交价格 527 美元/吨,西澳离岸成交价格 531 美元/吨,3 月下旬船期。
整体,氧化铝开工产能已小幅增长,产业链库存回升,加上一季度超过 400 万吨/年新投产能释放等因素均对价格形成压力,预计氧化铝仍保持承压弱势状态。关注矿石端变动及高成本企业减产可能对后续走势的影响。