纸浆购销氛围仍显清淡 塑料库存消化压力偏大

研报正文

【纸浆】

上一工作日现货市场价格偏稳运行。针叶浆外盘价上涨20美元至815 美元/吨，阔叶浆外盘价上涨 20 美元至590 美元/吨，成本强势支撑浆价。

下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。随着假期结束，市场交投处于恢复阶段，购销氛围仍显清淡，预计浆价震荡盘整为主。

【原木】

当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，春节期间出货量收缩。假期期间港口到货有所减少，虽出货速度较慢，但港口库存累库不及预期。原木现货市场价格偏稳运行，辐射松4米中A价格山东市场稳定在 810 元/立方米，江苏市场稳定在810 元/立方米，CFR报价下降 3 美元至 117 美元/立方米的水平。

整体来看，原木进口价报跌，假期期间到港量少，累库不及预期，目前暂无利空因素，关注元宵节前后复工情况。

【塑料】

2 月 8 日华北现货价格 7950-8150，价格持稳。基差250-400之间，基差持稳，刚需成交。卓创 PE 检修 7.68(+1.23)。石化库存91(-2), 线性 CFR 中国 960(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格下跌，乙烯单体价格持稳，煤炭价格弱稳。

逻辑：宏观端美国加征对等关税，利空商品。库存增加，油价小幅走弱。供应端维持高位，新装置投产压力增加，供应压力增大， 春节期间下游开工偏弱，现货承压，供需展望悲观。春节期间大幅累库，库存消化压力偏大，原油价格偏弱，05 合约震荡偏弱运行。

【PVC】

2 月 8 日华东现货价格 4950-5100，价格持稳。主流基差-320--220之间，基差持稳，成交一般。 节后上游库存环比累库17.45W吨，社会库存环比累库 6.80W 吨，PVC 产业链库存大幅累，上游预售减少21.38W吨。当前 PVC 供应维持高位，后续部分乙烯法计划检修，上半年投产增量压力偏大。需求端国内下游尚未复工。

逻辑：成本端电石价格持稳。开工维持高位，下游地产预计节后 15 以后才能开工，下游偏弱，出口成交尚可。美国加征对等关税，情绪偏空，基本面承压，市场传能耗双控，对 PVC 有一定的支撑，今日预计 PVC 震荡运行。