镍价增仓突破后仍处偏强走势 不锈钢跟随震荡走强

研报正文

【镍】

【市场回顾】

1.盘面情况：沪镍主力合约 2505 上涨 1060 至 133680 元/吨，指数持仓增加 7984 手。

2.现货情况：金川升水环比下调 50 至 1250 元/吨，俄镍升水环比上调 50 至-100 元/吨，电
积镍升水环比下调 50 至-200 元/吨，硫酸镍价格环比上调 100 至 27630 元/吨。

【相关资讯】

1.近日中伟股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司坚定实施一体化战略，利用富氧 侧吹及 RKEF 双技术路线优势，在印尼建立镍资源冶炼原材料生产基地，建成及在建产能 规模近 20 万金属吨，自供资源比例大幅提升。有关公司境外发行股份（H 股）并在香港 联合交易所有限公司上市的具体情况请关注公司后续披露的相关公告。

2.3 月 11 日（周二），印尼矿业协会（Indonesian Mining Association）敦促政府重新考虑提高 矿业产品矿产资源使用费的计划，目前矿企在应对运营成本上升和现金流紧张等问题上已 经处境艰难。印尼正考虑提高矿业公司开采煤炭、镍、铜、黄金和锡等大宗商品的矿产资 源使用费，有关部门表示，这一提议旨在改进行业治理。印尼矿业协会的执行董事 Hendra Sinadia 表示：“提高矿产资源使用费将增加企业负担，并可能影响生产和投资计划。”他表 示：“我们要求政府重新考虑提高资源使用费的计划，特别是考虑到近年来采矿业的国家收 入已经超过了目标。”

3.3 月 10 日（周一），印尼提议提高矿产商支付的特许权使用费，以提振因总统 Prabowo Subianto 的支出计划而吃紧的公共财政。周末公布的一份公共咨询文件显示，印尼能源和 矿产资源部正在考虑提高从铜到煤炭等各种矿产的开采税。如果价格上涨，此前固定费率 的特许权使用费（例如镍矿使用费）现在可能上调。在该提议出台之际，印尼政府正在努 力应对总统 Prabowo 的旗舰计划的巨额成本，包括免费学校午餐和 Danantara 国家投资基金 带来的巨额成本问题。

【逻辑分析】

镍价增仓突破后仍在偏强走势中。短期印尼镍矿供应偏紧加上一些新政出台容易炒作，刚 果禁止钴出口令下游转向印尼 MHP，4 月以前原料端多方因素支持镍价走强。但新政无法 扭转供需过剩的格局，即使上调 PNBP 费率，若无法迫使矿山减产，也仅是抬升成本支撑 和价格底部，且高价刺激镍供需进一步宽松，关注中线布空的机会。

【交易策略】

1.单边：关注中线沽空的机会。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。

【不锈钢】

【市场回顾】

1.盘面情况：主力 SS2505 合约上涨 95 至 13565 元/吨，指数持仓 7498 手；

2.现货市场：冷轧 13050-13300 元/吨，热轧 12900-13000 元/吨。

【重要资讯】

1.【51 不锈钢】3 月 11 日报道，据中国台湾省海关数据显示，2025 年 1 月台湾省内不锈钢
进出口量同步下滑。其中进口量约为 9.09 万吨，连续两个月下降，环比减少 3.7%；出口量
降至约 7.67 万吨，环比降幅达 24.2%，为去年以来的第二低水平。

【逻辑分析】

NPI 价格坚挺，不锈钢成本支撑上移，现货看涨情绪热烈，价格中枢上移，但贸易商成交 多，下游刚需采购。市场担忧美国经济衰退的风险，且 NPI 价格若大幅上涨，国内镍铁产 线将有利润开工，因此上方空间也受限。不锈钢震荡走强，但不宜过分追多。

【交易策略】

1.单边：底部抬升，震荡偏强，关注镍价带动下能否继续上行。

2.套利：暂时观望。

产业价格及相关数据