地膜进入旺季尾声 塑料下游需求或延续恢复

研报正文

【策略分析】

新增燕山石化LDPE等检修装置，塑料开工率下降至87%左右，目前开工率处于中性偏高水平。春节假期后第十周，PE下游开工率环比略有回升，农膜原料库存和农膜订单继续小幅下降，农膜旺季进入尾声，包装膜订单转而小幅上升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。

石化清明节假期期间累库较多，不过放假归来工作日去库快，石化库存降至近年同期偏低水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。随着特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，上游原油价格低位大幅反弹。

供应上，新增产能万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期投产，内蒙宝丰3#3月份新近投产，山东新时代线性推迟至 4月份投产，近日新增部分检修装置，下游还未完全恢复，以前期订单生产为主，地膜进入旺季尾声，下游其他需求有望继续恢复，3月制造业PMI上升，只是目前新单跟进缓慢，下游开工提升幅度不及预期，对高价原料购买谨慎，刚需补库，各地区地区农膜价格上周普遍下跌。由于全球贸易战的缓和，建议塑料空单逐步止盈平仓。聚烯烃主力由05切换成09合约，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓。塑料05基差仍偏高，建议塑料05基差逢高做空。

【期现行情】

期货方面：

塑料2509合约高开后增仓震荡下行，最低价7185元/吨，最高价7270元/吨，最终收盘于7191 元/吨，在60日均线下方，跌幅0.70%。持仓量增加24555手至389759手。

现货方面：

PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-100至+0元/吨之间，LLDPE报7345-8090元/吨，LDPE报 8940-10000元/吨，HDPE报7560-8090元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增燕山石化LDPE等检修装置，塑料开工率下降至87%左右，目前开工率处于中性偏高水平。

需求方面，截至4月11日当周，PE下游开工率环比回升0.12个百分点至41.07%，农膜原料库存和农膜订单继续小幅下降，农膜旺季进入尾声，包装膜订单转而小幅上升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。

周二石化早库环比下降2.5万吨至76.5万吨，较去年同期低了9万吨，石化清明节假期期间累库较多，不过放假归来工作日去库快，石化库存降至近年同期偏低水平。

原料端原油：布伦特原油06合约上涨至65美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于890美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于790美元/吨。