棉花内外价格走势割裂 生猪二次育肥逐步降温

研报正文

【棉花】

【重点资讯】

周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉 9 月合约收盘价报 12880 元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，或 0.85%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价13900 元/吨，较上个交易日持平，3128B 新疆机采提货价-郑棉主力合约(CF2509)基差 1020 元/吨。纺企下游订单略有增加，棉纱价格短线企稳，但纺企仍担忧市场波动的风险，原料采购偏谨慎。

消息方面，据 USDA 数据显示，截至 2025 年 4 月 13 日，美国棉花种植率为5%，较前一周提升1个百分点，略慢于去年同期及五年平均水平。据巴西对外贸易秘书处数据显示，巴西4 月前两周出口棉花10.3万吨，日均出口量为 1.15 万吨，较去年 4 月日均出口量 1.09 万吨增加5%。

【交易策略】

在美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，使得短线内外棉价走势割裂。从基本面而言，在进口大幅减少后，目前国内供需紧平衡，后续观察消费，如果下游边际受加税影响明显走弱，则棉价后续会走弱现实的下跌行情。但如果下游边际没有变弱反而好转，则存在预期差，存在反弹的机会。

【生猪】

【现货资讯】

昨日国内猪价北弱南强、涨跌互现，河南均价落 0.08 元至 14.98 元/公斤，四川均价涨0.19 元至14.75元/公斤，养殖端出栏积极性尚可，二次育肥随猪价上探后逐步降温，北方市场走货压力增加，而南方市场养殖端存稳价情绪，下游需求支撑一般，今日猪价或有稳有降。

【交易策略】

现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应了市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间也受到限制;震荡思路下，建议更多关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前仍不适合追空。