宏观情绪低迷 铅锌低位震荡

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

隔夜沪铅偏弱震荡。基本面来看，再生炼企小幅调整原料报价，整体到货量依旧不佳。期现以及精废之间差价谨慎，炼厂借售报价坚挺。供应端，冶炼企业出货积极性大减，且减产意愿上升。需求端，淡季考验下，蓄企接货仍以长单为主，散单刚需压价接货。

总体来看，铅价暂以成本线为支撑，短时宏观情绪仍然不佳，压制铅价反弹。

操作上，沪铅暂观望，主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，欧美关税谈判陷入僵局，市场情绪仍然低迷;此外美经济担忧仍存，纽约制造业整体商业状况指数尚处于萎缩区间。基本面看，供应端，短期锌矿供应宽松，4 月预计加工费仍有小幅上行空间。据百川盈孚调研，目前炼厂冶炼利润仅达到不亏损微盈利状态，后续提产意愿有限，供应端变动不大。需求端，四月中旬下游表现中规中矩，镀锌抢出口行情告一段落，现货升水续涨乏力。

整体来看，现货表现较上周更为低迷，预计锌价承压运行。

操作上，沪锌短线区间操作，主力合约运行区间 22000-23000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)