碳酸锂价格重心小幅上行 铜价短期维持宽幅震荡

研报正文

【碳酸锂】

SMM电池级碳酸锂指数价格60599元/吨，环比上一工作日上涨92元/吨；电池级碳酸锂5.97-6.10万元/吨，均价6.035万元/吨，环比上一工作日上涨100元/吨；工业级碳酸锂5.825-5.925万元/吨，均价5.875万元/吨，环比上一工作日上涨100元/吨，碳酸锂现货成交价格重心呈现小幅上行。

部分非一体化锂盐厂不堪成本压力出现减停产动作，叠加部分锂盐厂因产线检修带来的减量，5月碳酸锂总产出呈现小幅下降，但总量级仍处高位。

本月氢氧化锂产量环比基本保持稳定，但同比减少超过20%。从原料分类来看，冶炼端企业大部分产线生产较为稳定。

然而，在当前碳酸锂价格持续大幅下跌的背景下，部分企业的柔性产线生产结构发生了部分调整，碳氢结构生产比例有所变化。

在苛化端，经过近几个月的产能爬坡，部分企业的产量与品质已趋于稳定，并对整体产出贡献了一定增量，使得苛化端产量环比增长30%左右，但同比仍减少20%左右。

【铜】

SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报平水-升水150元/吨，均价报价升水75元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格为78760~78990元/吨。

5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅为1.12%，同比上升12.86%。5月份铜价震荡整理为主，价格维持在77000-79000元/吨区间运行，而光亮铜价格同样维持在72300-72500元/吨徘徊。

上半月铜价宽幅震荡下，每个交易日内铜价平均涨跌幅在700-1000元/吨，精废价差水平保持在1300-1700元/吨，持货商选择捂货，再生铜原料库存周期在2-3天，1-5月累计产量同比增加54.48万吨，增幅为11.09%。

5月电解铜行业的样本开工率为88.82%，环比上升1.02个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为92.73%环比上升1.58个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.68%环比上升1.92个百分点，小型冶炼厂的开工率为62.89%环比下降8.5个百分点。

用铜精矿冶炼厂的开工率为93.3%环比上升1.8个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68.9%环比下降3个百分点。

6月电解铜行业的样本开工率为88.26%，环比下降0.56个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.27%环比下降1.46个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.46%环比下降0.22个百分点，小型冶炼厂的开工率为70.65%环比上升7.76个百分点。

用铜精矿冶炼厂的开工率为92.5%环比下降0.8个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为69.6%环比上升0.7个百分点。

SMM2025年5月国内南方粗铜加工费报价600-800元/吨，均价700元/吨，环比减少350元/吨；国内北方粗铜加工费报价650-850元/吨，均价750元/吨，环比减少100元/吨；CIF进口粗铜加工费报价90-100美元/吨，均价95美元/吨，较上月维持不变。

【铝】

SMM统计，5月29日国内主流消费地电解铝锭库存51.1万吨，较周一下降2.3万吨，环比上周四下降4.6万吨。

5月29日国内主流消费地电解铝锭库存51.1万吨，较周一下降2.3万吨，环比上周四下降4.6万吨。

全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8667万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周回升0.19个百分点至78.21%,主因部分企业检修结束，运行产能回升。

华东地区由于近期库存维持去化，持货商普遍挺价意愿较强。目前华东地区预计后续在途货源量不多叠加大户连续于市场收货，升水连续上涨，整体看，中原地区消费呈转弱趋势，下游购买力放缓，但市场在途货源环比也有所下滑，呈现供需两弱的局面，买卖双方略有分歧，升水僵持。

5月29日氧化铝仓单总注册量较前一交易日下降2093吨至13.81万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在601吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少299吨至1500吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在3001吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在5105吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少1794吨至12.79万吨。

澳FOB氧化铝价格为370美元/吨，海运费21.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.21附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3272元/吨左右，低于国内氧化铝价格2.28元/吨，氧化铝进口窗口逐步开启。

随着部分氧化铝检修减产产能的逐步复产，氧化铝供应压力逐步缓解，氧化铝行业平均利润已进入盈利状态，市场对于氧化铝复产较强。需持续关注国内氧化铝企业产能变动情况，以及进口氧化铝供应情况。