基本面支撑偏弱 烧碱期货继续低位盘整

研报正文

【市场逻辑】

装置存在检修计划，而部分新产能释放，烧碱供应相对稳定，下游需求跟进缓慢，市场去库不畅。

【交易策略】

基本面支撑偏弱，烧碱期货继续低位盘整，基于现货深升水，基差存在修复需求，下方空间或受限，关注2250-2260附近存在支撑，可等待企稳后的轻仓试多机会，上方2380-2400附近承压。期权方面，卖出行权价在2280下方的虚值看跌期权谨慎持有。

【期货行情回顾】

【现货市场走势】

【期现基差变动】

【行业开工水平】

【库存数据跟踪】

【市场供需现状】

国内液碱现货市场平稳运行，大部分地区报价未有调整，业者心态偏谨慎，实际成交转弱。山东地区报价未有调整，32%离子膜碱市场主流价为830-915元/吨，折百价为2594-2859元/吨;50%离子膜碱市场主流价为1350-1390元/吨，折百价为2700-2780元/吨。与期货相比，烧碱现货市场深度升水，基差有所扩大，做空基差套利可谨慎持有。氯碱企业出货为主，但高价货源向下传导遇阻，液碱厂库库存再度回升，上涨至40.53万吨(湿吨)，环比大增6.07%%，高于去年同期水平6.11%。检修企业较多，叠加临时降负荷或短停，烧碱产能利用率回落，样本企业加权平均开工为85.67%，较前期下降2.26个百分点，周度折百产量为82.56万吨，环比减少2.57%。后期装置检修计划仍较多，但部分新增产能将释放，烧碱供应缩量或受限。液氯市场稳中有涨，山东液氯槽车主流成交价为-150至-1元/吨，环比上涨50.5元/吨。液氯产量稳定，随着下游接货增加，企业出货压力得到缓解，带动价格小涨。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利有所增加。烧碱下游市场表现不一，非铝需求处于淡季，开工有所回落，对高价存在抵触，入市接货谨慎。主力下游氧化铝市场有所转弱，报价小幅下调。随着运行产能提升，氧化铝供应呈现增加态势，企业复产预期增强，耗碱量有望提升，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调10元/吨至830元/吨。