碳酸锂走势仍将承压 沪铝价格维持横盘运行

研报正文

【碳酸锂】供给宽松局面依然明确，锂价持续承压

碳酸锂期货持仓再创上市以来新高，市场继续围绕6万元/吨关口博弈，而宽松基本面对锂价的驱动仍然偏空；上周，锂盐冶炼周度产量继续提升，矿石提锂产线复产积极，盐湖产能季节性放量，供给压力再度增强，而需求传导效率表现不佳，中间环节电芯产量走低，正极企业排产亦未有显著增量，库存不断向上游转移，供需结构维持宽松局面，锂价走势仍将承压。

【硅能源】

当前价格水平出现深跌概率不高供应方面，工业硅开炉总数有所增加，主要体现在西南地区，西北地区由于未来可能存在的电价优惠政策推动，亦有个别工业硅炉恢复生产。需求方面，多晶硅在产企业基本全部处于降负荷运作状态，下游企业开工率有所下降，自身库存消化缓慢，受高库存压力影响价格仍将处于弱势。成本方面，预计7月份各地电价成本将会有进一步的下降可能。总体而言，西南地区整体开炉速率较缓，技术面看当前价格水平出现深跌概率不高，建议介入卖出看跌期权。

【沪铝及氧化铝】库存偏低、需求谨慎，铝价高位震荡

昨日氧化铝继续维持在低位震荡，沪铝横盘运行，铝合金受价差影响走势相对偏强。

宏观方面，昨日公布的社零数据增速创2023年12月来最高，工业增加值呈现韧性，地产依旧表现疲弱。海外地缘政治扰动反复。

氧化铝方面，几内亚矿石事件暂时未有进展，后续或仍有反复，但当前国内外矿石库存仍较为充裕，供给担忧有限。前期减产产能逐步复产，开工率持续抬升，产量增长，供给压力加大。

沪铝供给约束明确，虽然需求仍有不确定性，但当前库存处较低水平，且市场废铝供给进一步紧张，加剧市场对原铝供给担忧。

综合来看，氧化铝供给端仍存较大不确定性，但短期影响减弱，复产预期加剧供给压力，价格或继续贴近成本线运行。沪铝供给端约束明确，且库存偏低，下方存支撑较强，但当前估值偏高，且新增驱动有限，进一步向上动能放缓。