美联储6月议息会议偏鹰 黄金价格延续震荡调整

研报正文

行情回顾：

美联储6月利息会议点阵图显示预计年内不降息的委员较3月有所增加，鲍威尔措辞偏鹰，美黄金价格回调。截至上周五，美黄金报收3384美元/盎司，周内下跌2%，关注上方压力位3450，下方支撑位3350。

美联储6月利息会议点阵图显示预计年内不降息的委员较3月有所增加，鲍威尔措辞偏鹰，白银价格偏弱震荡。截至上周五，周度跌幅1.2%，报收35.95美元/盎司，关注下方支撑位35，上方压力位37。

周度观点

美联储6月议息会议维持鹰派措辞，美国5月通胀数据低于预期，地缘上中东紧张局势有升级可能，黄金价格延续震荡调整。美国就业数据超预期和通胀风险仍存为美联储推迟降息提供政策空间。鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行6月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在9月降息，点阵图显示预计年内不降息的委员较3月有所增加。美国关税政策预期反复，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计黄金价格具有支撑。建议谨慎交易，待价格充分回调后逢低建仓。消息面建议关注伊以局势进展及周五公布的美国5月PCE物价年率数据。

库存：

黄金方面，本周comex库存减少6,724.46千克至1,168,669.08千克，上期所库存减少9千克至18,168千克。

白银方面，本周comex库存减少93,089.89千克至15,410,761.06千克，上期所库存增加20,178千克至1,230,233千克。

持仓（6月10日）：

本周黄金CFTC投机基金净多持仓为190,182手，较上周减少1,251手。

本周白银CFTC投机基金净多持仓为65,313手，较上周增加6,083手。

策略建议：谨慎交易，待价格充分回调后逢低建仓，参考沪金08合约运行区间770-825，沪银08合约运行区间8400-9200。

海外宏观经济指标

重要宏观事件和政策

美国6月会议公布的利率“点阵图”显示，决策者对未来利率路径的预期较3月更加偏鹰派。根据最新预测，2025年 底联邦基金利率的中值仍为3.9%，这意味着今年内大约有两次各25个基点的降息（与3月时的预期一致）。7位官员 预计今年（2025年）无需降息（相比3月时的4位明显增加），有8位官员预计年内降息两次（至联邦基金利率 3.75%-4.00%区间），另有2位甚至认为应降息三次（至约3.5%-3.75%的水平），还有2位官员倾向于仅降息一次。 这一分布情况解释了虽然中值仍假定年内降息0.5%，但相当多决策者倾向于按兵不动更久。2026年底利率中值上调 至3.6%（较3月预期3.4%提高0.2个百分点），2027年底中值上调至3.4%（较此前3.1%提高0.3个百分点）。这表明 联储官员预计2025年之后降息步伐将比原先更缓慢，利率将在更长时间内高于中性水平，以确保通胀受控。

在美国袭击福尔道核设施之后，伊朗最高领袖哈梅内伊的一名顾问呼吁对美国海军舰艇进行导弹袭击，并封锁关键石油运输通道霍尔木兹海峡。伊朗官方尚未详细说明损失，但保留一切选择。

comex库存

基金持仓

本周关注重点