油厂催提货意愿强烈 豆粕延续累库态势

研报正文

一、行情回顾

二、行业新闻

1、目前国内主要油厂豆粕库存已突破 100 万吨大关，油厂催提货意愿强烈，而下游饲料厂库存普遍在 25 天以上，短期内难有大规模采购需求，累库趋势可能延续至 8 月上旬。

三、行情展望

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至 25 年 7 月 20 日当周，美国大豆优良率为 68%,低于分析师预期的 71%,前一周为 70%，上年同期为 68%。尽管优良率低于预估，但仍处于同期高位，且现阶段美豆产区天气良好，丰产预期强烈。不过，美国与菲律宾、日本等多国达成贸易协议，提振市场情绪。

国内方面，油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势，对粕类市场价格形成压制。同时，未来生猪存栏存在下降预期，且农业农村部再度强调持续推进豆粕减量替代，降低需求预期。不过，四季度买船的不确定性给远期市场带来支撑。菜粕自身而言，水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升。不过，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。另外，市场关注中美贸易谈判消息。