乙二醇短期供应难出清 塑料下游仍存补货需求

研报正文

【PTA】

现货信息：华东现货价格为 5072 元/吨(-23 元/吨)，基差-48 元/吨(-7 元/吨)

市场分析：假期地缘纷争再起，短期原油价格反复拉锯，且 PX 多套装置有重启预期，预计仍维持高负荷;PTA 当前开工率约 74.2%(+0.24%)，本周 PTA 社会库存量约在293.7 万吨(-5.37 万吨)，库存持续窄幅去库，供应压力轻微缓解;加工费为335.77 元/吨(+162.105 元/吨)，大幅修复。需求方面，聚酯终端开工率稳定高位86.94%(-0.35%)，江浙纺织企业开机率为 59.55%(-1.15%)，总体需求不及预期，下游产销不畅或存减产预期。

参考观点：短期仍跟随成本端波动。

【乙二醇】

现货信息：华东地区现货价格为 3698 元/吨(-15 元/吨)。基差-148 吨(+18 元/吨)

市场分析：成本端波动持续，华东港口库存(不含宁波港)为 65.6 万吨，进一步累库压制价格抬升，且整体产能利用率仍维持高位为 63.16%(+1.67%)，煤质开工率为60.48%(+0.41%)。生产利润方面，煤基制利润-842.66 元/吨(+128.06 元/吨)，乙烯制-85.75元/吨(+12 元/吨)，加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况;

目前国内供需宽松格局或持续至来年第一季度，但当下估值进一步走弱空间或有限;需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。

参考观点：市场情绪有所回暖但持窄幅波动，关注装置变化情况。

【塑料】

现货信息：华北现货主流价 6704 元/吨，环比上涨 98 元/吨;华东现货主流价6736 元/吨，环比上涨 84 元/吨;华南现货市场主流价 6807 元/吨，环比上涨102 元/吨。

市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为 83.23%，环比上涨0.59%;聚乙烯装置检修影响产量为 10.228 万吨，环比减少 0.864 万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为 41.15%，环比下跌 0.68%。

库存端看，截至 2026 年 1 月2 日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：37.07 万吨，较上一周期去库 8.79 万吨。1 月 8 日L2605 收盘报6628 元/吨，小幅回落。短期来看供需面较弱，生产端去库，短期下游仍存补货需求，预计期价或区间波动。

参考观点：预计塑料短期或区间波动。