烧碱库存去化难度仍较大 价格震荡偏弱运行

研报正文

行业消息

1、隆众资讯：2月20日至26日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.9%，环比+0.5%。

2 、隆众资讯、钢联数据：2月21日至27日，氧化铝开工率环比-0.37%至82.81%;2月20日至26日，粘胶短纤开工率环比维稳在88.43%，印染开工率环比+24.34%至24.34%。

3、隆众资讯：截至2月26日，全国20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.09万吨(湿吨)，环比+22.13%，同比+15.28%。

4、隆众资讯：2月20日至26日，山东氯碱利润在-283元/吨。

观点总结

SH2605震荡偏弱，终盘收于2096元/吨。春节期间部分氯碱企业因低利润降负，节后第一周部分企业开工负荷恢复，烧碱产能利用率较节前有所下降。受国内部分氧化铝厂检修影响，氧化铝开工率维持小幅下降趋势;粘胶短纤开工率基本维稳;印染企业部分复工，开工率低位回升。

液碱工厂库存环比积累，库存远高于往年同期水平。山东氯碱利润环比下降，亏损加深。3月氯碱装置检修计划偏少，部分前期降负企业持续恢复，行业产能利用率预计回升至高位。氧化铝行业暂无规模性减产，耗碱需求下降相对有限。

非铝下游季节性复苏，印染、纸浆等行业进入传统旺季，或带动烧碱需求上升。库存去化难度依然较大，压力偏高。随着耗氯下游陆续恢复，液氯深度补贴局面难以持续，液氯价格上涨或削弱烧碱成本支撑。烧碱基本面偏空，SH2605短期运行区间预计在2050至2170附近。