花生供需双弱格局未改 棉花供给收缩逻辑较强

研报正文

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2255 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2389 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2360-2380元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2360-2370 元/吨。

市场分析：外盘方面，二月 USDA 供需报告对美玉米数据调整幅度有限，仅将出口预期上调1 亿蒲式耳，带动总需求相应增加，期末库存因此下调 1 亿蒲式耳，盘面延续弱势震荡整理态势。

国内方面，东北产区玉米品质较好，但受低温雨雪天气影响，短期上量数量偏少，加上国储轮换，短期市场阶段性供应偏紧。但后续若天气逐渐升温，市场流通量预计有所增加，或给市场带来阶段性供应压力。下游深加工及饲料企业普遍处于盈亏平衡边缘，对高价玉米承接意愿有限，行情提振作用不足。

参考观点：短期玉米面临上方整数位压力，或有回调风险。

【花生】

现货价格：花生价格以稳为主，局部地区有所调整，市场上货量不大，走货一般。山东维花通米 4.00-4.40 元/斤，稳定，花豫通米 3.20-3.80 元/斤，稳定，白沙通米3.50 元/ 斤，稳定，海花通米 4.00 元/斤，稳定，鲁花通米 4.00 元/斤，稳定;河南花豫通米3.70-4.00 元/斤，稳中上涨 0.20 元/斤，白沙通米 3.80-3.90 元/斤，稳中涨跌0.05-0.25元/斤，鲁花通米 3.80-3.95 元/斤，稳中下跌 0.05 元/斤;

市场分析：从基本面看，当前产区上货量处于偏低水平，市场实际流通有限。尽管市场购销正逐步恢复，但因气温尚未回升，持货商挺价情绪依然浓厚。若后期气温回升，产区上货量或将增加。需求端则表现疲弱，下游贸易商看淡后市，多维持随用随采的低库存策略。整体来看，花生市场供需双弱的格局未改，短期将延续上有压力、下有支撑的盘整行情。后市需重点关注产区上货节奏及油厂采购心态的变化。

参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。

【棉花】

现货信息：中国棉花现货价格指数(CC3128B)报 16668 元/吨，新疆棉花到厂价为16483元/吨。

市场分析：从宏观与全球视角看，全球主要棉花生产国普遍存在产量及期末库存下降的预期，供给收缩逻辑较强。叠加宏观面向好有望推动总需求回暖，这为其中长期价格提供了支撑。转向国内市场，供给端当前商业库存消化良好，而新年度种植将于3 月起陆续展开，虽面积调控细则尚未明朗，但市场对中长期植棉面积下降已形成共识，这为棉价奠定了底部支撑。需求端则存在向上驱动，随着下游企业全面复工复产，以及传统的“金三银四”消费旺季临近，国内棉市有望获得提振。

参考观点：短期棉价偏强运行，关注上方压力位。