沪铝价格高位偏强运行 氧化铝受供应压力主导

研报正文

【沪铝】

周一沪铝主力收 24630 元/吨，跌 0.3%。LME 收 2470.5 美元/吨，涨 0.14%。现货 SMM 均价 24480 元/吨，跌 30 元/吨，贴水 100 元/吨。南储现货均价 24400 元/吨，跌 40 元/吨，贴水 180 元/吨。据 SMM，4 月 7 日，电解铝锭库存 141.1 万吨，环比增加 2.4 万吨;国内主流消费地铝棒库存 31.65 万吨，环比减少 0.55 万吨。

宏观面，美国总统特朗普称，根据与巴基斯坦总理及陆军参谋长的沟通 ，二人请求我暂缓今晚对伊朗发动的毁灭性打击，且前提是伊朗伊斯兰共和国同意全面、立即、安全地开放霍尔木兹海峡，我同意暂停对伊朗的轰炸与军事打击行动，为期两周。伊朗最高国家安全委员会当地时间 8 日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。

美国 2 月耐用品订单初值环比下降 1.4%，降幅大于市场预期的 1%，连续三个月负增长。纽约联储主席威廉姆斯表示，中东战争引发的能源冲击将在今年内推高整体通胀，全年通胀率将达到 2.75% 左右。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃表示，中东战事将导致全球通胀加剧和全球经济增长放缓。

特朗普宣布与伊朗达成两周停火，且伊朗接受停火协议，伊美谈判将于 10 日在伊斯兰堡开始，市场风险情绪回升。上周阿联酋铝业表示遇袭电解铝厂产能全停，维修时间或长达一年，中东冲突导致的铝供应端紧缺进一步升级。同时海外日本、美国、欧洲铝现货升水都创出历史新高，海外紧缺得到验证。预计铝价保持偏强运行。

【氧化铝】

周一氧化铝期货主力合约收 2675 元/吨，跌 2.9%。现货氧化铝全国均价 2782 元/吨，持平，升水 87 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 310 美元/吨，持平。上期所仓单库存 45.1 万吨，减少 269 吨，厂库 2700 吨，持平。

海外阿联酋铝业遭遇袭击，消息显示电解铝厂已全面停产，但氧化铝厂预计复产较快，其富余氧化铝有出口计划，海外过剩货源流入预期上升。国内广西前期新投产能在 4 月中下旬即将投产，同时广西另有超 100 万吨新项目计划本月投产。交易所仓单库存继续上行创上市以来新高，伴随现货转为升水，仓单库存流出可能增加，供应压力增强，预计氧化铝偏弱运行。但几内亚政策尚不明确，因此氧化铝生产以及成本仍有不确定因素，后期仍需关注成本支持与供应增加的多空博弈，或限制氧化铝下方空间。