盘前Plus+｜今日重点关注：LPG 黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭

研报正文

重点关注

LPG：受美伊达成临时停火协议影响，LPG昨日收于跌停价5695元/吨，跌幅超13%，此前极度紧绷的地缘风险溢价迅速回吐。现货端普遍下跌50-150元/吨，其中华南地区因进口成本预期下行跌幅领先，导致山东与华南区域价差有所收窄，跨区物流对于山东地区国产气的需求支撑有所转弱；由于国内最低可交割品山东醚后日内跟跌表现相对克制，盘面的极速重挫使基差拉升至1000元/吨左右的历史高位。从基本面看，成品油保供背景下，4月国内地炼开工率进一步下行的空间有限，山东国产气供应预期难现极度紧缺，而华南虽下旬码头到货偏少，但受制于当前高企的码头库存，供应端压力依然存在；亚洲市场方面，4月PDH开工率的下滑已基本覆盖丙烷供应损失量，随着当前PDH利润明显修复，化工需求进一步走弱的空间相对有限。展望后市，即使当前霍尔木兹海峡宣布恢复通行，湾内船只顺利出港或在一定程度上缓解亚洲地区的供应缺口，但实际复航效率仍需时间验证；此外，短期内过高的基差或驱动盘面进行一定修复，但在供应回归预期与终端需求平淡的博弈下，盘面预计将由极端走势转向高位震荡。后续，仍需持续监测波斯湾实际航运物流的恢复进度。

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黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭

观点分享：伊媒称，为回应以色列袭黎，伊朗关闭该海峡航运，迫使油轮返航。白宫称，特朗普明确，停火的前提是不得收海峡通行费。报道称，伊朗将每桶油收费1美元，比特币结算；伊朗告知调解方，将通行海峡船只限制在每天12艘。服务商数据显示，停火协议公布后首批通过霍尔木兹海峡的两艘船运载干散货、而非石油。马士基称暂不恢复霍尔木兹航线；现代汽车将船只改道绕行好望角。伊朗称黎巴嫩停火等停战条款被违反、破坏“谈判基础”，特朗普称停火不含黎，万斯称从未承诺包括。据伊朗议会议长，被违反的伊方十点计划还涉及无人机侵入和铀浓缩权利。万斯将率团与伊会谈，称伊方误解、以为停火协议涵盖黎，美方从未这样承诺。报道称，若以持续袭黎，伊考虑退出停火；伊准备对以军事阵地展开“威慑行动”。伊朗军方称，以色列立即停止袭击黎巴嫩，否则将遭“沉重回击”；美以“屈服”接受伊方停火条件，已准备应对更猛烈、更漫长、更广泛战争。特朗普据称不反对以对抗黎真主党；美防长威胁夺取伊浓缩铀。以总理称临时停火并非战争结束，以方随时准备重返战场。以军称对黎巴嫩发动本轮冲突以来最大规模空袭，黎方称空袭致数百人死伤、强烈谴责“野蛮”行径。

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