美元走弱提振金属市场 镍锡价格震荡为主

研报正文

【沪镍】

周四沪镍主力震荡，伦镍围绕 17000-17300 美金区间震荡。宏观方面，美伊临时挺火后伊朗提出停战“十项要求”，双方进入正式谈判的第一天，特朗普要求以色列停止对黎巴嫩的军事打击，市场预计特朗普政府将很有可能于本周延长对俄罗斯石油的制裁豁免，旨在为后续延长伊朗石油制裁豁免提供铺垫，最大程度地降低伊朗冲突带来的经济冲击从而压低油价，伊朗军方仍控制海峡通行权，美元走弱提振金属市场。

基本面来看，昨日金川镍升贴水降至 3350 元/吨，进口镍贴水 350 元/吨，品位 10%-12%的高镍生铁出厂均价为 1080 元/镍点，较上一日持平。需求端，不锈钢厂产量继续回升，三元电池产量回归传统旺季，硫酸镍以销定产为主旺季来临前排产回落，但因进口硫磺紧缺生产成本有所增加，纯镍方面 LME 库存高位运行，印尼镍矿政策影响成本端定价，印尼政府削减配额及修改镍矿 HPM 计价公式主要针对钴元素单独计税将进一步抬升成本端支撑。

美伊进入正式谈判的第一天，但伊朗军方仍控制海峡通行权，中东局势演变仍存不确定性;基本面来看，菲律宾雨季过后镍矿供应边际转向宽松，价格趋于平稳，高镍铁成本支撑较强，本月国内钢厂排产较满，但下游近期更青睐具有经济性的废不锈钢冷料;硫酸镍价格受硫磺供应扰动成本有所抬升，三元电池产量回归传统旺季，传统合金需求增长较为有限，整体消费端给于价格上行驱动力度不足，预计短期镍价将以区间震荡为主。

【沪锡】

周四沪锡主力 SN2605 合约开盘跳水后窄幅震荡，夜间震荡重心上移，伦锡收涨。现货市场：小牌对 5 月升水 1500-升水 2000 元/吨左右，云字头对 5 月升水 2000-升水 2400 元/吨附近，云锡对 5 月升水 2400-升水 2800 元/吨左右。

整体来看，在以色列寻求与黎巴嫩和谈，以及海湾地区脆弱的停战协议重燃希望之后，美元承压，锡价震荡重心上移。基本面看，佤邦炸药厂爆炸影响未持续扩大，对锡价提振有限，当前锡矿供应边际增加但不改偏紧态势，加工费低位修复，精炼锡现货不宽裕，但终端消费未有超预期表现，下游维持低位采买节奏，基本面矛盾不突出。短期宏观重要数据待公布，市场情绪反复，且上方均线构成阻力，预计锡价震荡为主。、