硅铁延续弱势下跌 铁矿石价格继续上涨空间有限

研报正文

【硅锰/硅铁】

周四，硅铁、硅锰继续延续弱势下跌。硅锰6517北方市场价格6100-6200 元/吨，南方市场价格6200-6300元/吨。锰矿现货价格高位，天津港南非半碳酸块报44-44.5元/吨度延续上周涨后高位；South32澳块报价47元/吨度，澳籽报价44元/吨度，CML澳块报价49-50元/吨度，加蓬报48元/吨度及以上。成本的上涨导致部分工厂减产。

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国32.01%，较上周减4.08%；日均产量27380吨/日，减650 吨。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5550元/吨，75硅铁价格报5950-6100 元/吨。

厂内库存持续去化，全国样本企业库存环比下降，处于近年同期偏低水平，社会库存也维持低位，无明显累库压力。主产区电价分化，整体生产成本有支撑。短期铁合金价格预计将继续延续弱势。

【铁矿石】

周四，铁矿石期现货价格延续弱势下跌。短期铁矿石需求仍有韧性，铁水产量节前大幅回升，盈利钢厂占比也回升至47%附近。本周上海有色网铁水产量数据回升至240万吨以上。但4月底到5月初铁水产量会见到上半年顶部，不排除市场提前交易铁水顶部的可能。

供应方面，供应方面，节前全球铁矿石发运量环比回落671万吨，到港量则回升211.3万吨。供需阶段性错位问题逐步缓解。预计矿石价格继续上涨空间有限，需注意能源价格走弱后的阶段性调整风险。

【生猪】

全国均价8.88元/kg，环比跌幅0.04元/kg。猪源供应充裕，屠宰企业反馈整体采购顺畅，猪价偏弱运行。目前栏整体供应压力仍存，屠宰端量级受低价及政策性收储带动，或仍有提升可能，但时间仍处于季节性消费淡季，终端消出现宽幅增量的可能较小，所以短期市场的供需错配局面难改。期货方面，近月高持仓风险依然存在，随着限仓收紧，多头被挤兑风险增加。

【尿素】

山东临沂市场1900元/吨，较上一个工作日持平。近期装置检修较少，开工延续高位波动。需求方面，工业端复合肥、三聚氰胺等开工率持续高位，对尿素形成较强支撑。北方返青肥施用接近尾声之后，南方水稻种植区的农业用肥需求正逐步展开。出口继续收紧，货源仍以内销为主。

综合来看，政策与需求博弈下，短期价格延续窄幅震荡。近期地缘政治反复，波动剧烈警惕能化共振。