反内卷概念再次提及 双硅价格震荡偏强运行

研报正文

相关咨询：1 月 9 日，财政部、税务总局发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》(下称《公告》)显示，自 2026 年 4 月 1 日起，取消光伏等产品增值税出口退税。

其中，自 2026 年 4 月 1 日起至 2026 年 12 月 31 日，将电池产品的增值税出口退税率由 9%下调至 6%;2027 年 1 月 1 日起，取消电池产品增值税出口退税。

基本面：

工业硅：枯水期逐步转为平水期，四川、云南地区周内新开较少。新疆保持高开工节奏，整体产量存在逐步上行预期。

多晶硅：周产 1.93 万吨，环比持平。周库存 32.1 万吨，环比-4.18%。周内再次传出反内卷(提价控产)相关会议内容，但是后续遭到头部企业否认。周产和库存确有好转的迹象。需求上，4 月光伏组件排产约 32GW，环比-22.3%，同比去年-44%。硅片周产 10.32GW，同环比-23.4%/-4.6%。反内卷概念再次被提及，虽然短期来看无实质性利好，但是预期走强。

交易逻辑：

工业硅：昨日盘面在盘中突发跳水后午后逐步拉回。节后四川和云南地区预计开始逐步进入复产节奏，但是整体进度可能较同比偏慢。新疆开工维持在 77% 的高位，又由于后续的交仓压力，减产可能性偏低，基本面驱动偏弱。

多晶硅：盘多晶硅震荡偏弱。此轮上涨完全是由反内卷的预期所带动的。基本面上，本周现货价格(n 型致密料)维持在 33-35 元/千克的区间内，表明此次盘面的上涨明显缺乏实体端的支撑，下游对于高价货没有接受度。另外，从产量角度看，4 月主要厂商月度产量预计在 9 万吨以上，结合下游需求来看，单月继续出现 1 万吨以上累库。虽然上游有控产的行为，但是在弱需求下基本面尚未到达到好转的拐点。但是关注年内是否有产能退出的政策出台以及真实的退出机制的落地。

操作建议：工业硅：观望，逢高清仓空;多晶硅：等待回落后的做多机会

风险点：光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策