供需紧张预期逐步“照进现实”，碳酸锂再迎突破

研报正文

五一节后第一个交易日，商品市场迎来涨多跌少的“开门红”格局。碳酸锂今日延续节前震荡偏强走势，增仓上行并突破前高。截至收盘，碳酸锂主力合约涨超7%，收报199400元/吨。进入5月，碳酸锂供需两端需注意哪些驱动？后市还有哪些扰动因素值得关注？

主要驱动：

1.供应端，国内周产环比小幅增加，原料进口维持高位，但供应收缩预期或在5月逐步“照进现实”。津巴布韦出口禁令逐步有条件的放开，但2月底禁止出口的影响或将在5月逐步兑现。另外国内矿端，江西两家矿山在换证公示期提出异议，被评估机构驳回，并维持原评估结果。换证流程需等待最终裁定、评估报告生效后才能继续推进，如果企业仍不认可，继续提起复议或诉讼，停产周期或被进一步拉长。5月可持续关注国内外矿端变化情况。

2.需求端，下游逢低补库，产能释放。正极材料新增产能投产，排产增加。终端方面，据EESA初步统计，本周储能项目合计中标规模达0.93GW/2.99GWh，2026年以来含集采累计规模已达153.49GWh，同比增长超100%；新能源车端，虽产销数据同比下滑，但单车带电量提升及出口共同拉动需求。

3.库存上，虽然本周碳酸锂继续累库，但当前社会库存累库速度明显放缓，行业库存处于近两年低位，为价格提供坚实支撑。5月进入供需紧张的叙事逻辑中，可关注库存止增转降的可能性。

整体来看，碳酸锂价格当前受海外供应收缩兑现、国内矿端复产不确定性、下游排产预期乐观、库存边际好转等因素驱动，或延续震荡偏强的运行状态。但仍需注意其他因素扰动，一方面近期地缘因素导致市场情绪变化较快，风偏较弱，或引发价格短期异动；另一方面美国总统特朗普宣称将于近期对进口自欧盟的汽车和卡车加征关税，税率提高至25%，或对市场情绪造成边际扰动。盘面上，需关注碳酸锂主力合约今日向上跳空缺口位置附近的支撑作用，追多需谨慎，注意持仓风险。

资料来源：金十期货、国泰君安期货研究所

完稿时间：2026.5.6  16：30

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