市场情绪维持乐观预期 铝价短期企稳震荡

研报正文

【沪铝】

周三沪铝主力收 24730 元/吨，跌 1.19%。LME 收 3537.5 美元/吨，跌 1.05%。现货 SMM 均价 24530 元/吨，涨 140 元/吨，贴水 90 元/吨。南储现货均价 24330 元/吨，涨 160 元/吨，贴水 290 元/吨。

据 SMM，5 月 6 日，电解铝锭库存 145.6 万吨，环比增加 2.4 万吨;国内主流消费地铝棒库存 26.45 吨，环比增加 0.8 万吨。宏观面：美国 4 月 ADP 就业人数增长 10.9 万人，较 3 月经下修后的 6.1 万人大幅增加，为连续第十个月录得就业增长，并创 15 个月以来新高。特朗普：伊朗战事“很有可能结束”，美伊正接近达成协议。伊朗正评估美国提案，提出解决霍尔木兹海峡问题唯一可行方案。

美伊正接近就一页纸的谅解备忘录达成协议，伊朗表示将通过巴基斯坦传达回应，预计伊朗将在 48 小时内作出关键回复，市场对此保持乐观预期，受此影响铝价回调。国内供应刚性，需求端分化明显：光伏、汽车放缓，仅线缆及 AI 储能提供支撑。社会库存仍处 145.6 万吨的近几年高位。短期铝价调整，不过预计幅度有限。

【氧化铝】

周三氧化铝期货主力合约收 2875 元/吨，涨 0.42%。现货氧化铝全国均价 2704 元/吨，涨 3 元/吨，贴水 13 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 310 美元/吨，持平。上期所仓单库存 49.2 万吨，增加 2987 吨，厂库 2700 吨，持平。

广西前期停产产能已有约 200 万吨恢复，防城港 240 万吨新产能即将投料，新增供给持续释放。需求端，下游电解铝长单充裕，刚需采购为主。库存压力突出，总库存 542.7 万吨，近月 6 月约 25 万吨仓单面临集中交割，是当前最大利空。成本端，几内亚矿出口政策悬而未决，进口矿现货持稳，山西用矿现金成本约 2620 元/吨，2700 元附近存在支撑。氧化铝预计短时企稳震荡，中长期承压。