美国PPI飙升加息升温 棉花高位震荡等待指引

研报正文

一、行情回顾与操作建议

郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数328 级在17967 元/吨，较上一交易日涨 36 元/吨。2025/26 南疆喀什机采 31 级双29/杂3 内CF09 合约较低基差在 1000~1100 区间，较多在 1100 及以上，北疆主流较低在1300~1400，较多报价在 1400 及以上，少量低于 1300。疆内自提。

纯棉纱市场交投一般，报价继续上涨，但下游维持观望，采购意愿较低。纺企开机依旧高位。全棉坯布市场弱势平稳，部分织厂认为五一假期结束后国内需求将进一步转弱，因此内销订单大幅好转可能性不大，目前保持刚需小单成交。

宏观方面，美国 4 月 PPI 飙升至 2022 年来最高，市场加息押注升温。国际市场，4 月供需报告下调美棉产量，小幅上调美棉出口目标，使得期末库存下降至3.9 百万包，报告结果基本符合市场预期，外盘高位调整，短期需关注美棉种植进展情况以及中美交流结果。

国内市场，目前新棉大多种植生长状态良好，国内棉花 2026/27 年度棉花供应端矛盾暂不及外盘，关注抛储预期是否兑现。下游纯棉纱市场交投偏淡，新增订单较少，纺企交前期订单为主。从国内外市场供需情况来看，全球棉花先后进入供小于求格局，支撑中长期价格走势，短期高位调整，有待宏观政策进一步指引。

二、行业要闻

农业农村部 5 月首次发布 2026/27 年度棉花供需预测报告，2026/27年度中国棉花总产量为 615 万吨，较上年度减少7.4%;进口量为150万吨，较上年度增加 10 万吨;消费量为 780 万吨，与上年度持平;期末库存为793 万吨，较上年度减少 16 万吨。同时，本月对2025/26 年度供需形势估计值与上月保持一致，期末库存维持 809 万吨不变。

新疆沙湾地区棉花 4 月中旬播种，较往年提前一周。春季当地气温偏高、光热条件充足，十分适宜棉花出苗生长。目前辖区棉田出苗率达90%以上，棉苗普遍已长至 4-6 片真叶，整体苗情长势稳健向好。

三、数据概览