电商备货难改弱势 聚丙烯受中东拉锯牵制

研报正文

【行情分析】

截至5月29日当周，PP下游开工率环比回落0.42个百分点至47.74%，下游对高价原料接受度不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至41.82%，塑编和BOPP订单继续下降。

6月2日，新增国能宁煤一线、二线等停车装置，PP企业开工率下跌至70.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至19%左右。周二石化库存环比下降 2万吨至79万吨，较去年同期高了6万吨，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。

成本端，中东地缘局势突变，伊朗暂停与美国的谈判，计划彻底封锁霍尔木兹海峡，市场对原油供应中断的担忧升温，但特朗普随后表示，他已经与以色列方面通话，与伊朗的谈判正在“快速推进”，原油价格冲高回落。近期PP存量装置开工率略有回升。

CPP需求近期受电商节备货而集中释放，但塑编和BOPP等订单一般，上周BOPP膜价格下跌，国内下游终端消费动力不足，利润被高价原料挤压，出现高价抵触情绪，成交氛围冷清。4月PP出口数据较好。市场预计美伊即将达成协议，PP成本支撑减弱，只是目前美伊依然有分歧，霍尔木兹海峡依然封锁，关注中东PP及原料出口情况，建议PP暂时观望，注意控制风险，关注下游需求承接力度及中东局势进展。

【期现行情】

期货方面：

PP2609合约增仓震冲高回落，最低价8575元/吨，最高价8788元/吨，最终收盘于8651元/ 吨，在20日均线下方，涨幅1.11%。持仓量增加3069手至558734手。

现货方面：

PP各地区现货价格多数上涨。拉丝报9280-10000元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，6月2日，新增国能宁煤一线、二线等停车装置，PP企业开工率下跌至70.5% 左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至19%左右。

需求端，截至5月29日当周，PP下游开工率环比回落0.42个百分点至47.74%，下游对高价原料接受度不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至41.82%，塑编和BOPP订单继续下降。

周二石化库存环比下降2万吨至79万吨，较去年同期高了6万吨，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。

原料端原油：布伦特原油08合约在94美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于1210美元/ 吨。