氧化铝出口政策悬念未消 沪金价格延续震荡下行

研报正文

【氧化铝】

据Mysteel调研了解，贵州某氧化铝厂在5月下旬投料复产，目前已陆续产出成品，但初期供应尚不稳定，短期运行产能暂维持在50万吨/年左右，后续产能变动将继续跟踪。新疆地区最新招标采购价格为3025-3030元/吨(到厂价)，较上一笔(6月5日)上涨80-85元/吨。

评：几内亚铝土矿出口管制预期仍是盘面核心支撑，市场预计6月将出台细则，若出口上限收紧将系统性抬升成本。政策预期为氧化铝价格提供较强底部支撑，但国内现货端供应过剩压力持续存在，预计短期震荡运行。

【黄金】

美国总统特朗普指责伊朗击落一架在霍尔木兹海峡上空巡逻的阿帕奇直升机，称美国将作出回应，但随后又淡化直升机坠毁事件影响，并强调飞行员均安然无恙。伊朗军方消息人士称，伊朗在过去24小时内未在霍尔木兹海峡发起任何进攻性空中军事行动。伊朗南部霍尔木兹甘省东部地区发生数起爆炸。

评：伊朗和以色列双方的武力攻击或暂告一段落。美伊谈判一波三折，短期并没有进一步达成协议的迹象。上周五美国非农新增就业数据超预期强劲，美股下跌，流动性危机和美联储加息预期，使得黄金震荡下行。黄金下方空间或有限，后续或震荡等待消息进一步指引。

【硅铁】

Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量65780吨，环比减5.77%，减4030吨。其中内蒙古38900吨(减4500)，宁夏7200吨(增300)，甘肃7230吨(减180)，陕西5700吨(增100)，青海6750吨(增250)，四川0吨(平)。

评：硅铁市场供需关系转向宽松，盘面偏高估值缺乏支撑。但目前市场去库压力仍然较为有限，短期预计盘面震荡运行为主。

【碳酸锂】

据Mysteel统计，截至本周(6月4日)，32家样本锂矿贸易商锂矿现货库存11.4万吨，环比上周下降1.2万吨，其中可售库存6.5万吨，环比上周下降2.6万吨。

评：原料端，锂矿扩储期碳酸锂重心下移，海外矿区供给寒冬趋于缓和，国内复产事件持续扰动。供给端，由于国内碳酸锂仓单累积，市场担忧情绪加重压制锂价，上游锂盐厂采取挺价惜售策略，出货态度较消极，生产方面大体持稳。需求端，由于下游排产仍保持高位，材料加工企业逢低采买策略，下游与贸易商现货成交较活跃，贸易商去库，整体库存小幅去化。整体来看，碳酸锂处于供给小增，需求向好的阶段，当前震荡运行为主。