纯碱成本筑牢下方空间 玻璃高库存仍是核心压力

研报正文

一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议

纯碱当日行情：

7 月 2 日，纯碱主力期货 SA609 震荡回升。最终，收盘价1103 元/吨，上涨12元/吨，涨幅为 1.10%，日减仓 42346 手。

纯碱供给端整体运行平稳，产能释放与装置检修节奏相对可控，边际变动幅度较为平缓;下游需求则受地产链复苏节奏偏慢、轻碱下游消费偏弱等多重因素制约，整体缺乏弹性增长动能。当前行业供强需弱的基本面格局尚未发生实质性扭转，供需错配态势预计将持续延续。

短期维度来看，纯碱生产成本对盘面价格具备一定托底效应，期价大幅下行的空间相对有限，价格整体将呈现底部区间震荡的运行特征，成本支撑下深跌概率偏低。

中长期视角下，行业基本面偏空的格局难以实现根本逆转。一方面，随着天然碱产能逐步落地，行业价格锚点将从传统供需平衡线转向天然碱成本线，价格中枢面临下移压力;另一方面，下游需求缺乏持续增长的内生动能，将对价格上行空间形成显著压制。后续需持续跟踪行业检修装置的复产进度与新增产能投放节奏，密切观察供需两端边际变化对市场走势的扰动影响。

玻璃当日行情：

玻璃期货延续弱势。供给端，日产量小幅回升。利润方面，天然气和石油焦工艺路线维持亏损，利润压力依然突出。需求修复缓慢，南方雨季进一步抑制短期需求，同时地产竣工数据疲软压制远月需求预期，玻璃价格上行空间受限。高库存叠加低需求，使得基本面结构持续失衡。

展望后市，高库存仍是核心压力，结合最新地产数据，下游需求预期进一步走弱。短期来看，期货盘面将延续底部震荡走势。

二、数据概览