地缘风险再度扰动盘面 贵金属价格短期震荡运行

研报正文

【沪金】

周二夜盘沪金高开低走，技术上没有继续上攻，上攻乏力，如果连续三天不继续上攻，建议止盈。中东问题再起，或对市场有所影响，但6月非农数据大幅低于预期，沃什表态，预计加息预期会回落，贵金属预计短线或继续反弹。

但中线加息风险仍不能排除，主要是6月美联储点阵图显示，18位参与者中有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次，加息预期超出市场预期，中期风险仍不能排除。综上所述，黄金回补缺口，短期风险释放，但中期风险仍不能排除，长期因素去美元化利好仍未变化。因此预计黄金短期反弹为主，操作上建议短线交易。

【沪银】

周二夜盘沪银承压震荡，2608合约增仓下跌0.17%，量能维持低位，再度跌破15000点关口，资金情绪较为谨慎。地缘风险再度扰动盘面，美国撤销了临时允许伊朗恢复石油销售的制裁豁免，令市场对中东原油供应风险的担忧迅速升温，美元指数走强令银价再度承压。

宏观情绪有所缓和：美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平;4月和5月数据累计下修7.4万人。随着原油价格回落至美伊冲突前，市场预计通胀或触顶，就业和经济数据疲软放缓加息节奏，美联储加息或将推迟至今年12月份。

本轮白银价格下跌行情受消息面多重利空驱动：美伊会谈反复，黎以冲突持续，中东地缘冲突较难平息，但避险买盘并未形成有效支撑，银价持续承压;美联储FOMC会议彻底移除宽松前瞻指引，点阵图显示18名委员中有9人预判2026年开启加息，主席讲话将稳通胀列为首要政策目标，整体释放明确鹰派信号，打压贵金属估值。

基本面来看，白银工业需求或延续疲软态势，光伏等核心下游“去银化”导致终端需求暂无明显改善，银价若要打开上行空间，仍需等待实物消费与投资买盘同步回暖。