美伊可能延续打打谈谈 白银价格短线或震荡运行

研报正文

【行情复盘】

COMEX黄金期货跌1.70%报4086.60美元/盎司，COMEX白银期货跌4.30%报58.69美元/盎司。沪金主力合约下跌1.47%报892.3元/克，沪银主力合约下跌3.88%报14260元/千克。

【重要资讯】

1、7月8日，全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust持仓量为1002.508吨，较前一个交易日维持不变。全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日减少15.47吨，当前持仓量为14899.63吨。

2、据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为69.0%，累计加息25个基点的概率为31.0%。美联储到9月维持利率不变的概率为31.1%，累计加息25个基点的概率为51.9%，累计加息50个基点的概率为17.0%。

3、世界黄金协会发布报告显示，6月，全球投资者进一步削减黄金ETF持仓，全球各地区黄金ETF净流出89亿美元。当月，全球黄金ETF资产管理规模下降13%至5260亿美元。得益于亚洲市场的强劲表现，上半年全球黄金ETF整体仍录得80亿美元的净流入。

4、国际货币基金组织（IMF）当地时间7月8日发布最新一期《世界经济展望》更新报告，预计2026年全球经济增长率为3.0%，2027年为3.4%。与今年4月发布的《世界经济展望》相比，IMF将2026年全球经济增长预期下调0.1个百分点，将2027年增长预期上调0.2个百分点，仍低于2024年至2025年3.5%的平均增速。报告指出，中东战争带来的能源和供应链冲击，与人工智能等技术周期上行相互交织，正在推动全球经济前景出现明显分化。报告还预测，中国经济2026年将增长4.6%，2027年将增长4.1%，分别较4月预测上调0.2和0.1个百分点。报告指出，中国经济在2026年第一季度表现快于预期，主要受到前置的公共基础设施投资、高技术制造业增长和出口增加推动。不过，报告同时认为，全球油价上涨、持续不确定性和结构性因素，预计仍将对中国经济活动形成一定拖累。国际货币基金组织将2026年美国经济增长预测维持在2.3%不变，将2027年预测上调至2.2%，高于之前的2.1%。

5、据美国中央司令部消息，在总统特朗普宣布为期八周的停火结束后数小时，美军于周三晚间对伊朗发动了新一轮打击。美国总统表示美伊临时停火协议已结束。可能再次打击伊朗，但将先观察事态的发展情况。我们可能会恢复对霍尔木兹海峡的封锁，封锁仅针对伊朗。随后美国总统又表示不会再次爆发与伊朗的战争，若发生任何事情，都会很快结束。

【市场逻辑】

美伊局势再度紧张，推动周三国际油价连续第二日大涨。周三2年期美债收益率收盘较上一交易日上行2个基点至4.21%；周三美元指数冲高回落，收盘微跌0.02%，至101.07。美伊再起冲突，油价上涨，通胀预期提升，黄金和白银价格受压。周三COMEX 黄金和COMEX白银均向下探底后小幅反弹，以下跌收盘，白银跌幅较大。周三美国总统表示美伊临时停火协议已结束，但随后又表示不会再次爆发与伊朗的战争，若发生任何事情，都会很快结束。美伊可能延续打打谈谈。黄金和白银价格短线或震荡。关注美伊局势变化和霍尔木兹海峡通航情况。

【交易策略】

短线或震荡，投资者注意控制仓位，防控风险。

【棉花】

【市场分析】

ICE 美棉冲高回落，12 月主力合约收于 80.67 美分，下跌 0.76%。外盘走弱带动内外价差走弱，郑棉主力同步减仓走低，盘中最深跌超 2%，日内减仓超 1.3 万手，多重利空集中施压盘面。夏季纺织淡季下内地纺企开工下滑，纱布库存累积、外销订单滞后，纺纱利润收缩，企业仅刚需采棉，现货基差偏弱压制多头；但国内棉花紧平衡预期仍存，中长期依旧存在上涨空间。

【核心观点】

主力合约看涨期权持有，09合约16100元/吨下方多单持有。

【苹果】

【市场分析】

山东产区库存富士整体交投维持清淡态势，采购商多按需分级挑拣拿货，市场多以议价成交为主，整体走货节奏偏缓。西部产区新季早熟秦阳行情偏弱，下游采购观望情绪浓厚，拿货意愿低迷，当前成交均价较去年同期存在明显降幅，市场短期缺乏利好支撑。

【核心观点】

主力合约7700元/吨上方空单逐步止盈

【原木】

【市场分析】

盘面受淡季需求压制反弹乏力，多空博弈延续弱现实紧预期格局。现货市场交投整体平淡，南北港口行情分化，南方受梅雨天气干扰，板材、模板加工厂开工维持低位，终端仅维持刚需采买，加工企业随用随取、无集中备货行为，建筑大口径口料流通滞缓，贸易商多议价走货，现货成交偏弱拖累短期盘面情绪。供应端存在中长期支撑，新西兰步入冬季采伐周期，对华发运量持续收缩，国内主港总库存同比偏低，进口成本与远期供给收缩限制下行空间。短期盘面或维持区间偏弱整理，中长期伴随传统 “金九银十”旺季补库预期，行情仍具备修复上行潜力。

【核心观点】

暂时观望