甲醇短期震荡偏强运行 烧碱成本抬升企业减产

研报正文

【甲醇】

美伊冲突又起波澜，市场从业者担心后期甲醇供应可能会继续受到影响，无法快速恢复正常。国内甲醇近期自身供需状况变化不大，仍然偏紧张状态，港口液体化工库存已经降至低位。盘面价格大幅反弹，但是未来甲醇价格受中东局势影响太大，基本面因素很难预测未来走势，短期建议选用期权工具，可考虑买入看涨期权策略。

行情波动原因：美伊再次发生冲突导致市场情绪转好，再加上甲醇自身库存较低，如果供应无法快速恢复，甲醇供应可能会再度紧张，盘面价格大幅反弹。

未来看法：目前中东甲醇生产装置逐步恢复正常，如果后期发运正常，可能会缓解国内甲醇供应紧张的情况。但是美伊局势反反复复，对供应恢复的节奏影响较大。

甲醇现货价格震荡，太仓甲醇现货报价2600，较前一交易日价格涨93元/吨，基差报价09+130元/吨，基差震荡。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货2420元/吨，较前一交易日价格涨55元/吨，河南甲醇现货价格2320元/吨，较前一交易日价格涨45元/吨。

我们认为甲醇供应扰动可能有比较大的不确定性，需要关注港口库存去库情况以及伊朗甲醇供应。伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，短期建议震荡思路对待。如果伊朗周边局势出现反复，可能会导致甲醇行情再起波澜，会有继续反弹的机会。

【烧碱】

经历长时间下跌之后，烧碱期货率先出现反弹，现货市场能否跟进有待观察。当前山东氯碱工厂开始出现因亏损而检修情况，观察现货价格反弹之后的复产情况。就当前形势来看，成本上升与产品销售价格下移导致氯碱工厂减产、海外与国内能源价格上移均构成较为明显的利多，虽有液碱库存积累的情况出现，但不排除期货市场更关注成本抬升与减产逻辑。故保持主力合约偏多思路对待。

现货市场方面：根据隆众资讯数据，山东地区32%碱最低出厂价格下跌31元/吨，市场均价下跌22元/吨，50%碱最低出厂价格下跌20元/吨，市场均价下跌20元/吨。氧化铝企业液碱采购价格下跌47元/吨至1766元/吨，收货量下滑至0.6万吨附近。液氯价格下跌101元/吨，今日价格将下滑。

烧碱仓单数量47张，仓单数量下滑196张，除长期存在的个别仓单以外，烧碱仓单基本注销完毕。期货市场方面：烧碱期货09合约呈现单边上行走势，09合约出现较为明显的空头减仓现象，这与烧碱工厂短期降负荷有较大关系。多头被动跟进离场。目前来看，现货市场价格下行乏力，氯碱企业亏损较为严重导致做空期货性价比不高。