多晶硅成本低位强支撑 沪镍多空逻辑双向牵制

研报正文

【工业硅】

工业硅方面，西南供应有增量，需求相对疲软;微观面，价格已处于估值底部，下方支撑较强。多晶硅方面，政策端，碳达峰行动方案相关政策提振市场去产能预期;中观面，行业高库存、弱需求等利空未缓解;微观面，价格已跌至行业平均现金成本线附近，处于估值底部，下方支撑较强。

【氧化铝】

氧化铝价格维持在低位运行。基本面方面，EGA旗下氧化铝厂开启复产，而几内亚矿端政策始终未有落地，氧化铝产能过剩再度继续对价格形成压力，虽然市场对天气扰动存在一定担忧，但现货价格整体表现一般，叠加高库存对价格压力仍存。但当前价格已处于低位，关注下方成本端支撑。

【沪镍】

宏观面，美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡再度关闭，通胀担忧有所回升。中观面，供需端的关注点仍聚焦在印尼镍矿配额补充情况上，上周WBN表示正就2026年公司镍矿RKAB生产配额修订进程与印尼能矿部协调，但尚无确切进展;

成本端，印尼硫磺价格维持在1150美元/吨，对下方仍有一定支撑。综合来看，上有印尼镍矿配额增加预期压制，下有硫磺带来的成本支撑，方向性驱动不足，镍价维持区间震荡，市场等待印尼镍矿配额方面的进一步动态。