中东冲突再度激化 油价短期受地缘驱动走强

研报正文

【原油】

原油价格本周企稳反弹，一是供给恢复仍需时间，伊拉克等国产能爬坡较慢;二是美伊谈判细节问题仍存，容易引发地缘溢价回升;三是旺季需求将至，市场缺口仍存。

但长期来看，OPEC+宣布8月产量继续保持增长，该组织已连续多次上调产量配额，意图弥补前期因减产和地缘冲突造成的供应缺失，未来将加速向市场释放新的供给;此前高油价有效激活了美油生产商的资本开支，页岩油产量稳步攀升，进一步充实了全球供应端;美国多项经济指标透露出经济衰退的风险，若石油需求因经济下行而萎缩，叠加供给增加，市场可能供大于求，从而对油价形成长期压制。整体看，短期市场逐步转向交易现实偏紧，油价或仍有反弹空间。

伊朗在周末宣布关闭霍尔木兹海峡、美国今日凌晨两度打击伊朗，美伊局势再度升级。周一盘初，WTI原油涨超3%，逼近74美元/桶。一个海事咨询组织表示，尽管美伊相互攻击升级，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，但周日该海峡的南部航道仍对航运开放。

【燃料油】

短期高硫现实供需紧平衡、发电需求托底，后续重点跟踪美伊反复博弈下的海峡通航、俄复产与炼厂开工节奏。

布伦特原油周一早间高开至78美元区域，周末伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡并继续袭击商船，伊朗最高领袖穆杰塔巴表示将为已故最高领袖哈梅内伊“复仇”。

美伊继续互相打击，但边打边谈。虽然长期来看预估不具备再度大规模战争的条件，但短期在互相加压的阶段，如果在没有冲突失控的情况下预估80-85美元区域将是重要压力区。燃料油整体跟随原油震荡，当前焦点将集中在供应端，霍尔木兹海峡的主导权的争夺下通航量仍是关键。需求端当前处于季节性需求旺季，多空交织，中东夏季发电旺季支撑高硫刚需，船燃的需求疲软。