市场货源供应相对充裕 浆价呈区间震荡走势

研报正文

【纸浆】

期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约行情早盘快速反弹，午后有所回落，日盘收于4862元/吨，较前一交易日收盘价上涨24元/吨（+0.5%）；加权成交量44.2万手，环比增加5.72万手，加权持仓量43.3万手，环比减少1.39万手。合约夜盘开盘4848元/吨，随后小幅震荡下跌，夜盘收盘4814元/吨，较当日日盘收盘价下跌42元/吨（-0.86%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.5万吨，周环比去库1.8万吨；当日纸浆期货仓单31.57万吨，环比增加5683吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单27.46万手、空单32.03万手，市场净空单45685手，环比增加7879手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报819.5点，较前一交易日收盘价上涨0.61%；双胶纸期货主力合约收报3932点，较前一交易日收盘价上涨0.05%。纸浆现货针叶浆价格略有上涨，山东地区针叶浆银星报价4950元/吨，上涨50元/吨；阔叶浆金鱼报价4400元/吨；本色浆金星5100元/吨；化机浆昆河3800元/吨；西南竹浆4800元/吨；华南甘蔗浆4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力纸企装置运行正常，部分中小型纸企降负荷运行，终端需求未见明显提振，维持刚需采买，近周产量28.75万吨，周度降幅2.01%；

双胶纸：停产及转产纸机未恢复，行业生产维持低位，社会面需求暂无改观，下游对市场缺乏信心，近周产量17.8万吨，周度降幅3.8%；

铜版纸：市场货源供应相对充裕，社会面画册、宣传类需求持续偏淡，下游采买积极性较低，近周产量8.47万吨，周环比持平；

白卡纸：主力纸厂开工正常，受需求淡季影响，个别中小纸厂订单量缩减，近周产量35.6万吨，周度降幅0.56%。

总体来看：供应端整体货源充裕，浆厂排产稳定，港口库存小幅去化但去库节奏偏慢；受加拿大头部浆企Canfor宣布永久关闭Northwood纸浆厂影响，外盘市场报价有所上调；下游各纸种开工需求整体偏弱，无集中补库利好，基本面整体偏弱平衡。期货盘面近期呈区间震荡走势。

策略：下游各纸种开工需求整体偏弱，无集中补库利好，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡走势。操作上建议盘中回落至支撑位布局多单，反弹上行遭遇阻力位试空，以区间思路短线操作为主；持续关注库存变动，交易过程中严格落实风控管理。

【工业硅】

上个交易日，工业硅主力09合约收盘价8425元/吨（以收盘价看，-65元/吨，-0.77%）。现货参考价格9150元/吨（-0元/吨）。下游消息刺激反复，但工业硅自身基本面仍偏弱。

供需方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综合毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨；较前期行业生产利润持平。短期去库速度放缓，总库存仍在高位，下游采购心态保持谨慎。

策略：现货市场整体仍相对偏弱，近期宏观情绪反复，关注整体情绪对盘面的拉动。中期则关注光伏出口情况。

【碳酸锂】：缺少新驱动，锂价震荡偏弱

昨日碳酸锂期货震荡偏弱，主力收于149240元/吨。供给端，本周国内碳酸锂产量环比减少860吨至2.49万吨。据SMM，预计7月国内碳酸锂排产11.3万吨，环比基本持平。6月智利出口至我国碳酸锂量1.5万吨，环比增长11%。本周大样本碳酸锂社会库存环比减少3423吨至12.4万吨，小样本环比减少2337至9.2万吨。延续去化趋势。成本端，本周锂辉石价格环比下跌3.6%，锂云母精矿价格环比下跌9.8%，预计锂矿价格跟随锂盐价格波动。需求端，下游锂电排产环比延续上行态势，储能订单旺盛。据大东时代智库，7月国内锂电排产总量约283GWh，环比增长5.6%。单车带电量提升及新能源重卡销量的高增，抵消了乘用车销量走弱的拖累。终端市场方面，据乘联会，6月全国新能源乘用车厂商批发销量预估达到151万辆，同比增长22%，环比增长12%。

综合来看，昨日碳酸锂放量下跌，走势偏弱。市场对远期需求存担忧情绪，弱预期压制锂价。当前去库趋势延续，在下方提供一定支撑，而矿端供给趋于宽松及仓单面临集中注销压制上方空间，预计碳酸锂震荡运行，关注14.5万元一线的支撑。