棉花期价高位震荡 棕榈油延续弱势运行态势

研报正文

【棉花】

【策略】短线交易，阻力位预估16000元/吨一带。

【逻辑】

7月17日至7月21日，棉花期价主要驱动因素，在于“抛储落地+进口到港+淡季需求”与“抛储高溢价成交+天气升水+低库存”的激烈博弈。

7月20日(抛储首日)，储备棉首日竞拍全部溢价成交，7月20日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8006.0780吨，实际成交8006.0780吨，成交率100%。成交均价17488.05元/吨，折3128B价格18083.66元/吨；成交最高价18910元/吨，最低价16800元/吨。竞拍火热反映优质适纺棉资源结构性偏紧。首周抛储底价偏高形成支撑:第一周储备棉轮出销售底价为16,291元吨(折标准级3128B)。

7月21日，抛储连续两日100%成交，现货价格指数回升102元/吨。市场从“恐慌抛售”进入“观察验证”阶段，后续走向将锚定储备棉实际成交率及下游需求改善程度。

未来关注，储备棉每日成交率及成交均价(验证市场承接力)、新疆高温对单产的实际影响、美棉优良率后续变化。

【棕榈油】

【策略】短线交易，上方阻力位预估9400元/吨一带。

【逻辑】

7月17日至7月21日，棕榈油期价主要驱动因素，在于“原油地缘溢价+外部油脂联动”与“产地增产累库+出口疲软”的激烈博弈。

7月20日(利多爆发):美伊冲突持续升级推动原油飙升，外部食用油市场共振上涨，叠加厄尔尼诺天气担忧，BMD棕榈油创近一个月新高，DCE棕榈油主连期价上涨1.56%。

7月21日：B50政策利好已基本消化，高库存压制反弹空间。棕榈油领跌油脂，跌幅达1%。

产地供需偏弱延续：产地供需偏弱使得国内棕榈油延续弱势运行态势。

出口需求缺乏亮点：船运数据显示7月上半月马棕出口环比继续下滑，需求端缺乏亮点。

原油价格飙升涨至近一个多月高点，植物油生柴消费预期因此改善，对国际油脂价格形成支撑。

厄尔尼诺天气担忧：市场担心厄尔尼诺天气可能损害2027年棕榈油产量前景。

未来关注，美伊地缘局势演变(决定原油溢价持续性)、7月全月MPOB产量及出口数据、国内棕榈油库存变化。