碳酸锂价格处于多空交织 铜价高位震荡

研报正文

【碳酸锂】：多空交织 锂盐日内短线操作

【行业政策与产业动态】：乘联会预测，7月国内新能源车零售预计98万辆，环比略降5%，渗透率64.5%。储能需求持续放量，1-5月我国动力和储能电池累计销量783.4GWh，同比增长48.5%，其中储能电池销量255.5GWh，同比大增87.7%。

【期现状态及库存结构】：前一交易日，国内电碳（99.5%）报14.6万元/吨（+1250元/吨），09合约基差1320元吨（+2840元/吨），仓单3.83万吨（-140吨）。截至7月23日，国内碳酸锂（小样本）去库2726吨。

【供需评估及策略建议】：受锂盐厂检修影响，锂盐周度产量回落，库存去化继续，下游材料厂排产较高，对价格有一定支撑。但4万吨仓单量仍较高，集中注销后流入市场对现货端有一定冲击，且下游对15万元/吨以上价格接受度较低，此类因素对盘面价格有压制。操作上，日内短线为主。

【铜】：市场情绪谨慎 期货高位震荡

【期现动态】隔夜伦铜收13644.5美元/吨，跌幅0.84%；沪铜2608主力合约收105060元/吨，跌幅0.04%。现货方面，昨日SMM1#电解铜价格105130-105350元/吨，升水230-升水320，均价升水275元/吨。

【基本面】

隔夜调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。另外美国总统公开干预美联储货币政策放大市场不确定性，美联储即将公布利率决议。

供给方面，6月国内电解铜产量114.51万吨，环比减少1.32%，同比减少0.24%。1-6月国内电解铜产量累计为694.08万吨，同比增加4.73%。

库存方面，上周伦铜库存录得276775吨，环比前一周减少19850吨；上周沪铜库存录得28668吨，较前一周减少10984吨。现货库存12.01万吨，较前一周减少1.13万吨。

【观点及操作策略】地缘局势预期缓和、美联储利率路径存在不确定性；关税预期使内外铜库存结构分化，现货高升水引领期货。美联储利率决议公布前市场情绪谨慎，铜高位运行，日内谨慎短线参与。

【铝】：地缘局势缓和预期增加 铝高位震荡

【期现动态】隔夜沪铝2608合约收23450元/吨，涨幅1.1%，昨日现货SMMA00铝23190~23210元/吨，均价升水10元/吨。

【基本面】

隔夜调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。阿曼提出联合管理霍尔木兹海峡新机制，使用方自愿向维护航道的相关基金捐款，但当前谈判前景仍不明朗。

供给方面，Mysteel数据显示6月电解铝产量调研（初值）374.86万吨，同比增加2.63%，环比减少3.12%。

库存方面，上周沪铝期货库存录得355590吨，较前一周增减少24201吨；铝锭库存22.67万吨，较前一周增加0.25万吨。上周现货库存100.7万吨，较前一周减少2.4万吨。

【观点及操作策略】地缘局势持续影响市场风险偏好；国内电解铝运行产能维持高位，整体高库存与需求淡季仍对铝价形成压制。地缘局势缓和预期增加，沪铝高位偏强震荡，日内短线谨慎参与。