白糖底部夯实上涨看外盘 鸡蛋现货冲高动能消退

研报正文

【白糖】

【行情资讯】

(1)7 月 14 日巴西矿产与能源部发布公告，批准临时上调汽油中乙醇强制掺混比例，由现行的30%提升至 32%。本次调整有效期为 180 天，后续可能再次延长。

(2)据海关总署数据显示，6 月我国进口食糖 28 万吨，同比减少 14.46 万吨。2026 年 1-6 月，我国累计进口食糖113.76 万吨，同比增加约10万吨。2025/26 榨季截至 6 月底，我国累计进口食糖约 290 万吨，同比增加约40 万吨。

(3)据海关数据显示，6 月我国进口糖浆、预混粉合计 10.25 万吨，同比减少 1.32 万吨。2026 年1-6 月，我国累计进口糖浆、预混粉 61.97 万吨，同比减少 1.32 万吨。2025/26 榨季截至 6 月底，我国累计进口糖浆、预混粉91.92万吨，同比减少 18.24 万吨。

(4)据 UNICA 数据显示，巴西中南部地区5 月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少 13.08%;产糖 220 万吨，较去年同期减少 25.62%;甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少 8.01 个百分点。

(5)据巴西航运机构 Williams 发布的数据显示，截至7 月15 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 51 艘，此前一周为 50 艘，环比持平。港口等待装运的食糖数量为217.6万吨，此前一周为 217.65 万吨，环比减少 0.05 万吨。

【策略观点】

当前只要原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能导致明年泰国和印度出现较大幅度减产，当前原糖价格是被低估的。国内方面，由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内收榨，以及进口量环比下降，下半年供需边际有所好转，价格底部或已经形成。但向上的空间要看天气以及外盘的驱动。

【鸡蛋】

【行情资讯】

昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨 0.03 元至 4.60 元/斤，黑山大码持平于4.25 元/斤，德州涨0.1 元至 4.63 元/斤，馆陶持平于 4.22 元/斤，东莞持平于 4.19 元/斤，供应量稳定，下游消化速度一般，多数地区市场需求尚可，预计今日全国蛋价多数或走稳，少数上涨。

【策略观点】

现货有阶段性触顶预期，经历梅雨季第一轮涨价后继续冲高的动力不足，当前制约蛋价上涨的因素主要是新开产增多、老鸡延淘以及消费端对高价的抵触;盘面各合约多反映节后定价，经历一波上冲后，考虑现货继续走强的驱动不足，资金以节后逻辑交易估值，短期或延续弱势，反弹抛空为主，中线关注老鸡出清后四季度合约的下方支撑。