贵金属大幅反弹，但反复风险仍在？

研报正文

周三贵金属板块出现大幅反弹，截至下午收盘，金银铂钯全线上涨，沪金主力合约涨超3%，收报910.40元/克，银铂钯体现出高弹性特征，领涨今日盘面。近期多方面驱动支撑贵金属价格，但短期反弹并不意味着趋势上的反转，投资者仍需关注价格反复的风险。

主要驱动因素：

1.地缘局势缓和信号提振市场情绪。美国财政部长贝森特表示美国可能很快与伊朗达成协议以开放霍尔木兹海峡。海峡有望重新开放的预期提振市场风险偏好，同时油价下跌缓解了通胀担忧，为贵金属价格提供支撑；

2.美联储9月加息预期降温。6月美国通胀数据降温，FOMC声明后，美联储9月加息概率有所降温，虽然美联储主席沃什仍强调对抗通胀的重要性，但加息预期边际降温令贵金属市场情绪有所缓和；

3.美元与美债收益率回落。在地缘缓和与加息预期降温的双重作用下，美元指数高位回落，美债收益率走低，持有黄金的机会成本降低，推动贵金属价格反弹；

4.深度调整后存在技术修复预期。贵金属在今年上半年走出深度调整行情之后，7月COMEX黄金价格收阳，近期走出低位缓慢抬升态势，资金情绪获得提振。（资料来源：金十期货、公开资料整理）

整体来说，贵金属价格近期受多因素驱动走出反弹行情，但是我们仍需关注反弹持续性与价格反复的风险。一方面，美联储加息预期尚未完全消除，内部分歧升级，8月公布的就业、通胀数据或将直接影响市场对9月会议的预期；另一方面，地缘局势不确定性高，霍尔木兹海峡的实际控制权及航运扰动因素仍存，局势反复的风险溢价并未完全消退。短期可关注美国7月就业数据表现及地缘局势变化。盘面上，COMEX黄金日线级别多根均线聚集在4100美元/盎司附近，可关注4100位置附近的支撑作用，沪金主力合约可关注低位震荡中枢890元/克位置附近的支撑作用。短期追多需谨慎，注意持仓风险。

完稿时间：2026.8.5  16：00

国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询证号：Z0021546

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