强美元压力减弱 贵金属稳步上行反弹

研报正文

宏观消息

1.【外媒：伊朗寻求对海峡过境船只收取货物价值 5%至 7%的费用】据路透社周三援引一名伊朗高级消息人士和两名地区官员称，伊朗-阿曼拟议协议将赋予伊朗对通过霍尔木兹海峡进入海湾船只的控制权，这是迄今伊朗获得的最大让步之一。伊朗随后表示，船只进出海湾都将经过伊朗水域。地区消息人士表示，关于如何界定“控制权”仍有细节需要确定。

伊朗消息人士表示，目前摆在桌面上的协议文本设想，伊朗将控制通过该海峡驶入海湾的船只，主要争议之一是对于驶出方向船只伊朗应发挥何种作用。伊朗副外长随后表示：“该航线的设计方式是，商业船只的进出航线都将通过伊朗领海。”伊朗高级官员透露，伊朗寻求向使用该海峡的船只收取相当于货物价值5%至7%的费用，阿曼正在讨论约 3%的较低费用，而华盛顿则希望完全不收取费用。名义上让费用支付保持自愿可能成为打破僵局的一种方式，不过在伊朗可能发动袭击的威胁下，船运公司为了通行可能不得不付费。

2.【伊朗称与阿曼的联合声明正处于终审阶段 双方就航运路线达成一致】伊朗外交部发言人表示，作为霍尔木兹海峡的两个沿岸国家，伊朗与阿曼之间的会谈已持续两个月，旨在为该海峡的商船航行建立安全通道。伊朗相关部门已就其中的各项技术、法律、安全和环境问题进行了审议。

两国的谈判进程“专业”且“具有前瞻性”。目前，两国已就霍尔木兹海峡拟定航道的地理坐标达成一致，只要某些第三方不阻挠这一进程，包含主要共识的两国联合声明目前正处于最终审议阶段。伊朗外交部发言人还称，伊朗外交部长或议长暂无出访巴基斯坦或卡塔尔的计划。不过，他肯定了巴基斯坦和卡塔尔正在继续努力缓解紧张局势，称伊朗正在与它们保持联系并交换意见。

3.【美联储 9 月加息 25 个基点的概率为 54.4%】据 CME“美联储观察”：美联储到9 月维持利率不变的概率为45.6%，累计加息25个基点的概率为54.4%。美联储到10月维持利率不变的概率为33.5%，累计加息 25 个基点的概率为 52.1%，累计加息 50 个基点的概率为14.5%。

4.【美联储理事库克：若通胀不放缓 我将准备支持加息】美联储理事库克重申了她的立场：如果通胀不放缓，她已准备好加息，并警告称决策者可能没有等待通胀回到2%目标的余地。尽管库克支持美联储在 7 月政策会议上维持利率不变的决定，但她警告称，通胀高于美联储目标的时间越长，遏制通胀的难度就越大。库克在阿拉斯加的一场活动上发表演讲时表示：“如果我很快看不到通胀持续回落的迹象，我准备采取行动。在通胀连续五年高于目标的情况下，通胀在价格和工资制定行为中根深蒂固的风险正在上升，这将导致我们更难应对的持续性通胀。”但库克表示，关税影响的减弱、油价下跌的可能性以及 AI 热潮相关压力的缓解，或许能为通胀提供缓冲，从而无需收紧政策。她表示，自己的首要任务仍然是让通胀回到美联储的目标水平。

评论及策略

夜盘贵金属继续反弹。美伊冲突出现缓和，油价大幅回落，实际利率和强美元对贵金属压制减轻。美联储 7 月议息会议维持利率不变，但短期市场交易主线仍围绕美联储货币政策展开，但随着地缘风险降温，黄金逐步对实际利率脱敏。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续 20 个月增持黄金。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。